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风险因素：债市基础数据面临较大跟踪误差。目前中观曲线对微观个券定价乃至宏观信用周期的指引能力已经愈来愈弱。用老办法、老框架进行资产配置与风险分析可能会出现系统性误差。由于违约发行人逐步增多，个券对于行业利差指数的影响过大。参考性也大幅变低。

所以对于城投债的资质，我们认为恐将不是分化的格局，会逆转过去市场认为的会好越好、差的越差。很有可能走向一个低资质平台逐步改善与收敛的局面。产业债：政策扶持资质改善，从行业步入微观回顾行业风险已成往事，产业上下游分化明显2014 ~2015年：初现端倪到信仰打破：2014年超日开启公开市场违约先例，但最终获清偿，如果说2014年是有惊无险的一年，那么2015年就是各种信仰逐步打碎的一年。从A股上市湘鄂情、珠海中富到丢车保帅的天威系以及央企的中钢。民企、国企、央企信仰逐步打破。2015年开启的交易所公司债新政致使发行标准大幅放松、叠加利率的下行，各类小公募、交易所私募债大幅扩容。诸多资质平平的发行人借此时机进行直接融资，而其中的行权兑付压力将在三年后的2018年逐步显现，也为2018年债券频繁违约埋下伏笔。

路透社报道，会议火药味十足。国土安全部长科斯特珍·尼尔森作通报时，民主党议员予以打断，最后没能完成通报。民主党籍参议员迪克·德宾会后这样解释：“那份通报缺乏可信度。”他说，民主党领袖舒默和佩洛西坚持要求，会议着重讨论如何让政府重新开门、而非修建边境墙。

王有鑫表示，美联储应该更加清晰、明确地表达其政策意图，来引导市场预期。“如果市场普遍都预期美联储还将进一步宽松，那么整个市场流动性将得到缓解，融资利率也将出现回落，而且也会带动美元指数回调，缓解美元流动性紧张的情绪。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对界面新闻表示，随着全球经济包括美国经济复苏接近尾声，金融市场脆弱性会更高，投资者风险偏好明显降低，这表现在金融市场的波动率明显上升，容易出现大起大落。

根据此前的招股书，泰然金融截至2018年6月30日的营收为1841.7万美元，净利润为280万美元，同比剧减15%。由此计算，泰然金融2018年下半年营收为2500.9万美元，净利润为450.1万美元。尽管营收方面较上半年有所提升，泰然金融的业务却并不好做。泰然金融在招股书中表示，借贷行业市场竞争激烈，需要与吸引借款人、投资者的众多金融公司相竞争。招股书披露，泰然金融获客成本由2016年上半年的每人3.78美元增加至截至2018年上半年的12.72美元。

与其纠结“国”与“民”，不如理解“大”与“小”。虽然从价格上似乎是企业属性引发的分歧，但实际国有企业和民营企业的分化和对立在样本范围内并没有显著的表现。我们根据上下游行业和企业属性将当期上市公司划分为上游国企、上游民营、中游国企、中游民营、下游国企、下游民营六大类，分别计算六大类上市企业营业利润（合计）的增速，结果并不支持国企表现明显好于民企的观点。2016年以来的确出现了上游企业营业利润增速大幅上涨的现象，与之相对应的是中下游行业企业饮料增速的微涨，这一现象印证了前面所述的PPI上涨拉动上游企业利润增速上行。但是我们同时也发现，同处于上游企业的国有企业和民营企业的表现几乎相同，甚至民营企业表现更优于国有企业。