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展望2020年全年，科技、券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行地产带动指数向上突破，但是着眼于牛市主升浪，我们前期报告《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》分析过盈利上升陡峭行业涨幅居前形成牛市主导产业，且每轮牛市主导产业都符合时代背景，我们认为“科技+券商”有望成为本轮主导产业。从政策角度看，产业政策支持、争端引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。从技术周期角度看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中。从业绩看，我们测算2019年A股净利同比为8%，ROE为9%，净利同比在三季度见底，ROE在四季度见底。往后看1.5-2年是业绩回升期，预计届时我国GDP稳定增长，2020年A股利润增速有望回升至15%，ROE升至10%以上。从细分板块看，科技板块盈利回升更为明显，预计2020年科技板块净利润同比增速25%，科技股业绩回升的动力是政策红利、技术进步，科技行业包括TMT和新能源车，预计通信2020年净利润同比增速为30%/动态PEG1.0倍、计算机20%/1.9倍、电子30%/1.3倍、传媒15%/1.7倍、新能源25%/1.2倍。此外，金融供给侧改革将助力券商盈利全面回升。当前中国类似美国1980年代，需要大力发展股权融资代表的直接融资助力新兴产业发展。在金融供给侧改革的背景下，做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业。近日，证监会在答复政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案时表示，为推动打造航母级证券公司，将鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司。我们预计未来各类政策不断落地，大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。与此同时，17、18年国内券商ROE仅为6.11%、3.52%，而美国券商17年ROE为11.35%，造成券商ROE差异的原因正是两国券商杠杆率差别较大，2008-2018年我国券商的平均杠杆率（剔除客户保证金）仅为2.8倍，相比之下美国投行的杠杆率普遍超过15倍，由此可见我国券商拥有很大空间通过提高杠杆率来提升自身盈利水平。此外，随着牛市第二波上涨逐渐展开，股市成交量将放大，券商高贝塔特征将逐渐显现，券商业绩更能进一步提升。

而极端脱钩会造成危险。当前，AI学术会议和国际实验室，成为美中及别国科学家们交流的关键渠道。来自全球的顶尖科学家分享最佳做法并应对新挑战。若脱钩变得极端——切断美中科学家所有交流，那么在关键安全问题上的此类接触就会变得困难甚至不可能。在某些圈子，几乎所有与中国科研人员有关的合作都被怀疑。美国商务部的限令曾令一个顶级国际AI大会禁止与华为有关的科研人员参与闭门技术讨论。迫于业界压力，禁令后来被取消，但一个中国科研组织中断了与大会组织者的交流。

美国检方周四表示，赛格利亚于当天上午在厄瓜多尔被捕，预计将于周五在该国首都基多的一家法院出庭受审。检方表示，他们将在了解有关赛格利亚引渡程序的更多信息后，再向负责他的案件的美国法官通报最新情况。Facebook目前市值接近5000亿美元，根据《福布斯》的数据，该公司创始人扎克伯格的个人身价约为648亿美元。

为此，茅台集团提交了多份证据，证明茅台酒曾作为国宴酒的材料，其中包括中国商业出版社出版的《国酒茅台史画》中收录的多张茅台酒作为国宴用酒的照片，以及2013年7月1日北京电视台科教频道播出的《非常记忆亲历国宴》视频，其中提及茅台作为国宴用酒的事件。

《报告》指出，从中长期来看，目前不良贷款率可能只是一次阶段性下探，未来3~5年仍将缓慢上升。《报告》认为有五个方面的原因：一是造成此轮不良资产上升的重要因素尚未扭转，我国经济处于并将长期处于“L”形增长态势，结构调整阵痛继续，隐性不良资产规模巨大，存量不良资产出清的高峰并未到来。

对此，著名经济学家宋清辉表示，香飘飘奶茶疯狂的广告投入，虽能在短期内拉动销售、提升公司业绩，但毕竟属于粗放型增长模式，风险较高，对公司资金要求很高，也会使其承受过高的成本压力。“香飘飘的这种增长则属于一种非健康的增长。这种大额的广告投入短时间内会有一定的效果，不过两三年之后，这种效果就没有了。从整个企业品类的发展来说，包括导入、成长、成熟和衰退。香飘飘的这个品类（杯装奶茶）已经属于衰退的阶段，已经没有增长的可能性，所有的增长都是属于一种非健康的增长。”朱丹蓬称。