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养猪股之困除了突发性疫情，悬在众多养猪企业头上的猪周期一直存在，这也致使其业绩和股价与传统工业制造业相比，缺乏长期稳定性。目前正值猪周期下行周期，多家养殖业上市公司的净利润下滑明显。在2018年上半年，温氏股份营收253.17亿元，同比增长0.77%，净利润9.17亿元，同比下降49.32%；正邦科技营收122.22亿元，同比增长35.21%，净利润为-1.91亿元，同比下滑163.75%；牧原股份营收55.13亿元，同比增加30.31%，归属于上市公司股东的净利润-0.79亿元，同比减少106.55%；天邦股份营收18.64亿元，同比增加38.47%，净利润7778万元，同比下滑42.63%。

iOS12.1目前正在进行测试，但尚未取消美颜，应该会在后续版本中加入。苹果官方资料显示，iPhoneXS、iPhoneXSMax、iPhoneXR的前置镜头都是700万像素，光圈F/2.2，拥有更快的传感器，同时支持智能HDR，即利用增强的图像信号处理器和算法，让照片中的高光和阴影细节更丰富。

1、销售队伍从70万到180万。林岱仁上任国寿总裁后总结，制约国寿发展的一个很重要因素即代理人队伍。数据显示，从2003年中国人寿上市到2013年底，其整体销售队伍一直在70万-80万徘徊，但是业务要增长，就造成基层压力非常大。因此，国寿提出来“扩量提质”来加强队伍建设的策略。经过4年努力，目前看取得一定成效。目前国寿的销售队伍总量在180万左右，其中个险队伍140万，基本上已经翻番。

《全球营商环境报告2020》显示，我国营商环境全球排名从去年的46位升至第31位，跻身全球前40，连续两年入列全球优化营商环境改善幅度最大的十大经济体。法治是最好的营商环境。记者从最高人民法院了解到，在本次世行报告评估周期内，最高人民法院针对牵头负责的“执行合同”“办理破产”和配合的“保护中小投资者”三个指标，发布了3个司法解释、2个指导意见、2个工作方案和1个规范性文件，改革成效得到世行报告高度认可。

无独有偶，在港股大环境不佳的情况下，近期港股多家公司招股引入了基石投资者。9月12日，复星医药控股子公司复宏汉霖启动招股，引入了包括高管团队、子公司在内的四位基石投资者，其中卡塔尔投资局投资约9000万美元。9月23日，玩友时代将公开招股，公司最终估值区间为33-43亿港元，本次IPO规模为6300-8200万美元。消息称玩友时代决定降低估值以便取得基石投资者至少1000万美元的投资。

回顾2008年以来，央行降准对于流动性改善起到了较好的效果。2008年至今共经历4个降准周期，分别是2008年10月—12月、2011年12月—2012年5月、2015年2月—2016年3月、2018年4月至今。在前3次降准周期中M2增速均触底回升。2018年共进行了4次定向降准，本轮降准周期从去年4月开始，至今将近10个月，M2增速仍未反弹，流动性恢复速度慢于前三轮降准周期。鉴于M2已经底部企稳，社融也有望在基建项目落地后筑底，未来一段时间的宏观流动性值得期待。不过，即便宏观流动性在一季度止跌回升，流动性改善传导至股市仍然需要时间。历史上，股市的阶段性拐点通常同步或滞后于流动性拐点，我们认为股市受益于流动性改善的时点在二季度。