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而且，各国的财政扩张能力也受到高债务的制约，很难再通过扩大赤字来刺激经济。与此同时，WTO的正常运行受到干扰，危机催生的G20机制也难以发挥实质性作用，国际宏观政策协调难度增大。此外，地缘政治紧张局势加大了原油等大宗商品价格波动，对全球大宗商品市场带来不确定性，并可能拖累全球经济。

市场人士认为，ETF作为流动性最好的一类风险资产，最能反映市场情绪。尽管美国市场仍然是今年表现最好的几个市场之一，但由于经历了去年的大牛市，不少投资者已经对权益资产有所顾虑。加上中美贸易纠纷还看不到迅速解决的途径，资金流出并不意外。不过，以低成本而著称的领航基金标普500ETF同期仍然有资金流入，反映了低成本在ETF行业日益受追捧。

本报记者 郭少丹 北京报道今年政府工作报告中明确了多项减税降费措施：“实施更大规模的减税”“明显降低企业社保缴费负担”“确保减税降费落实到位”……直击当前市场主体的痛点和难点。同时关于民航业的发展，政府工作报告中指出，要加大民用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。

所以在美国庞大的服务业基础之上，是其更为发达的高端制造业。而中国虽然是全球制造业工厂，但是我们过去一直在制造业比较低端的生产加工部分，挤在除苹果以外那80%的手机厂中争取20%的手机利润份额，大家赚不到钱，当然就没有钱互相服务了。比如说小米公司在上市前夕喊出硬件业务综合利润率不超过5%的口号，这一方面是业界良心，但其实也是一种悲哀，因为小米17年手机的平均售价仅为881元人民币，仅为100美元出头，因为利润率卖到6%可能就没人买了。

从双方发布的年报来看，顾家家居门店数量已经超过敏华控股，营收也与之持平。顾家家居2019年8月14日发布的年中报显示，上半年实现营业收入50.1亿元，同比增长23.74%，净利润为5.59亿元，同比增长15.73%，截至报告期末在全球拥有超6000家品牌专卖店。几个月前的5月21日，敏华控股发布2019财年年报显示，2018年3月31日至2019年3月31日，集团取得收益约为112.57亿港元（约为102亿元人民币），同比增长12.28%。截至2019年3月31日，敏华控股在中国总共拥有2614家“芝华仕头等舱”品牌沙发、“芝华仕五星床垫”专卖店及北欧宜居专卖店。

我们比较中国和美国的上市公司，发现一个最大的区别在于美国企业研发支出很大，2017年平均每家研发费用超过2亿美元，而A股上市公司每家研发费用仅为1亿多人民币，两者相差近10倍，这说明中国公司的研发费用有很大的提升空间。过去由于货币超发，税负过重，所以使得大量企业喜欢投机地产泡沫，而忽视研发创新。如果未来我们下决心收缩货币、减轻税负，那么相信会有越来越多的企业会像华为学习，再加上每年1000万大学毕业生作为后盾，中华民族又是如此勤奋努力，那么中国的研发创新就充满希望。