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2005、2012和2015为可借鉴的三轮信贷扩张周期数据来源：Wind，国泰君安证券研究我们分别考察挖掘机销量和固定资产投资、30大中城市商品房成交面积和房地产开发投资完成额、商用车销售增速与汽车销售增速数据，发现中观改善到盈利的传导需要1-2个季度。

“国际原油市场有比较明显的涨幅主要是地缘局势导致，一旦美国退出伊朗核协议，最乐观也会减少每天120万吨的供应，油价有道理往上涨。”国泰君安（港股02611）期货原油研究总监王笑表示。值得注意的是，此次美国和伊朗的争端中，伊朗方面的态度也依旧强硬。伊朗总统鲁哈尼周一表示，要么其他签约国满足伊朗在核协议中提出的要求，要么伊朗将走自己的路、执行自己的计划。周日，鲁哈尼在面向国民的演讲中警告称，如果美方恢复经济制裁，伊朗将推出强有力的反制措施。

在加氢站尚在调试的情况下，氢能源公交车加氢不便且成本较高。有媒体此前报道称，百应能源有关人士透露，氢能源汽车成本高在氢燃料电池系统和氢能的运输成本。为此，5月24日晚间及5月25日下午，记者两次前往百应能源欲了解氢燃料公交车电源系统和加氢站相关事宜，但对方均拒绝采访。

方正证券固收分析师杨为敩、王开在研报中分析认为，按照最新支付机构备付金交存规模5000亿左右和248号文的规定反推，目前支付机构备付金的规模很可能在11384亿元左右，根据114号文，今年12月这一缴存金额可能会达到10360亿元左右，那么114号文可能会带来5350亿左右的回笼规模，相当于提高了0.35%的准备金率。

在此逻辑之下，我们持续推荐周期板块。首先，虽然短期宏观层面尚不能看到数据体现，但中观层面早周期领域的积极变化已经发生，稳增长预期叠加低估值因素，周期板块将有明显表现，如建材、钢铁、地产等行业。其次，伴随基本面和业绩悲观预期释放，受益科技创新政策红利、科创板辐射以及社融大幅超预期，市场风险偏好继续修复，泛在电力物联网、5G、智能网联汽车、国企改革等概念板块将迎来表现机会。

“收缴备付金让所有支付公司的银行通道都将站在同一起跑线上，银行通道的竞争差异不复存在，并且备付金逐步实现百分百的集中存管似乎又掐断了一部分支付机构的利润支撑线，对于本就薄利的支付行业而言，似乎盈利的空间被再次压缩。”连连支付CEO潘国栋这样表示。