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美股十年牛市大概率步入尾声《红周刊》：本次2年期和10年期美债收益率倒挂当天，美股道琼斯工业指数收跌800点，下跌3.05%，创下今年以来最大单日跌幅，纳指和标普500指数也遭到重挫。怎么看待利率倒挂对美股的影响？诸建芳：毫无疑问，美国经济扩张周期已经进入中后期，企业高杠杆的债务融资和股票回购令美股当前的估值已经偏离经济基本面的支撑。收益率曲线倒挂再度压缩金融机构盈利空间，降低银行放贷意愿。加之，特朗普一意孤行的贸易保护主义和对美联储政策的干预，都将显著增大未来美股市场的波动率。大概率，美股自2009年持续十年的长牛周期已经步入尾声。

7．对具有投票权差异安排的红筹公司，《实施办法》从哪些方面强化监管？答：试点创新企业中比较常见的投票权差异安排，一般也称“双重股权结构”，是指红筹公司发行A、B两种具有不同投票权的普通股，其中B类普通股的投票权通常是A类普通股的若干倍，主要目的在于放大创始人团队所持股票的投票权，巩固其对公司的控制地位。对于在境内发行股票或存托凭证的红筹公司，其在公司治理和规范运行等方面适用注册地公司法，但为保护境内投资者权益，《若干意见》要求试点红筹企业存在投票权差异安排的，其投资者保护水平总体上应不低于境内法律的保护程度。《发行监管实施办法》明确，存在投票权差异的，相关安排应当符合拟上市证券交易所的相关规定。《实施办法》从保护投资者合法权益的角度考虑，充分借鉴成熟市场经验，对具有投票权差异安排的红筹公司提出了细化要求：

中国政府投入所有心力，想在老龄化危机要关闭财富窗口前创造繁荣。中国发现自己承受着巨大压力，因为它从高出生率、高死亡率国家转变成低出生率、低死亡率国家的过程，要比世界上其他任何大国快得多。而且中国转变的原因也不太一样。比较富有的亚洲与西欧国家（如日本及西班牙），它们的低出生率与中国相当，但家庭规模的缩小并非出于政策决定，而是别的因素。如繁荣、公共卫生的进步、城市化，以及女性的教育与就业，这些全是促成转变的关键。

第二，金牛股。曾经的明星股，行业地位突出，财务状况良好，业绩增速相对平缓，所处行业市场规模较大。第三，问号股。在细分市场有一定规模，甚至可能是细分行业龙头，但受限于行业整体规模和其他刚性约束因素，使得企业传统业务虽然相对稳定，但继续增长潜力和业务规模均相对较小。

作者：许小程来源：“东南早报”微信公号责任编辑：赵明8只债基成立首募资金超百亿 四季度债基规模已超千亿每经记者 聂虹每经编辑 叶峰受行情影响，今年以来基金好做不好发。而在基金延募甚至公告不成立事件频发的情况下，《每日经济新闻》记者注意到，易方达、招商、南方、银华、永赢、方正富邦、中国人保资管7家基金公司12月6日同时公告旗下债券型产品合同生效，8只债基首募资金合计超百亿。

为了改善家中的经济状况，很多中国人全家必须组织起来，年轻人到外地工作，老人则留在故乡照顾家里。这种强迫性的人口变迁，使中国经济获得极大的成功，但现在也变成中国最大的挑战。1.5亿中国人（等于全美劳动力的总和）构成了第一代工人，他们追随邓小平的改革开放政策背井离乡，而这批人2015年前后陆续退休。到了那个时候，1980年时20岁的女性，也将满55岁的退休年龄了。