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产险公司2018年保费收入增速为11.5%，同比放缓2.2个百分点，非车险为主要增长动力。平安产险市场份额21.0%，同比上升0.6个百分点，人保和太保市场份额保持稳定。我们认为短期内险企股价主要受到开门红低于预期、市场对国债收益率下行担忧以及2018年业绩预期下修的影响，短期股价承压。但我们仍看好2019年全年新业务价值增长，维持行业领先评级。

我们可以看到，自2017年第二季度以来，京东的营收同比增速呈现持续下降趋势，在2018年的第四季度更是降低至22.4%，远低于线上零售行业市场年度36%的增速（艾瑞数据：iResearch，2018）。而从京东的具体业务来看，京东2018年全年营收总额为4620亿，产品销售收入总额为4161亿元，占比高达90%，其服务收入仅占10%左右。

情况似乎没有那么糟？伴随着京东交出的一份看似“亮眼”的业绩报告，欢呼声一片。股票市值重回400亿美金俱乐部，各大投行将京东股票评级从“弱于大盘”调高至“跑赢大盘”，股票目标价调高至30美元以上。人们仿佛看到那个强大而自信的京东又回来了。但在普天欢庆之后，我们还是要冷静的去思考很多问题。

逆周期因子是个很神秘的盒子，我之所以这么说，是很难真正实行汇率中的逆周期因子。首先，逆周期逆哪个周期？最容易的理解是逆宏观周期。当宏观经济处于下行时，实施逆周期让本币汇率贬值来刺激经济复苏。但是，判断宏观经济处于经济周期的哪个位置并不容易，所以不识庐山真面目，只缘身在此山中。往往只有经过一段时间后，才能判定过去某个时间宏观经济处于经济周期的哪个位置。是逆外汇市场自身的周期吗？如果是这个周期，当市场处于上涨时，就应该下跌，下跌时就应该上涨，汇率的实际表现大体上应该是涨涨跌跌。

据了解，生态环境部已向北京市、天津市、河北、山西、山东、河南、陕西省人民政府发函，通报空气质量预测预报信息。建议各地根据当地空气质量预测预报情况，及时根据重污染天气应急预案，启动相应级别预警。同时，生态环境部派驻京津冀大气污染传输通道城市开展工作的各现场工作组将重点指导督促各地落实相关减排措施，对发现落实不到位的问题，及时要求各地整改，并向社会公布。