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到了2019年年底的时候，政策达到一个中性阶段。地产融资政策边际收紧告一段落，贷款利率见到顶部。这是我们回顾2018-2019年市场运行的情况。为什么我们说那么多政策趋势的内容？其实决定A股地产行业表现的关键并不是销售表现的怎样，甚至也不是拿地或者其他一些事件性的因素，而是说政策的趋势。衡量政策趋势的关键其实是按揭利率。长线资金主要是保险资金的买入卖出行为的确会对股价产生非常大的影响。我们算了一下，最关键的是如果在政策偏松的时期，无论基本面是好是坏，地产股的确获得超额收益的概率比较大，在政策偏紧的时期地产股跑输大盘的概率比较大我们按所谓的“红绿现象”看，基本在红线的阶段该板块超额收益比较明显，在绿色的阶段这个板块跑输的概率比较大。由于整个市场经常出现的放松时间短，收紧的时间长，所以我们也可以理解整个地产股行情经常呈现出反弹比较短促，调整时间较长的现象。

高端装备行业：1）智能制造公司估值方法：系统集成商（研发人员人均投入及产出法）、研发型公司（PS法）、应用型公司（PE法）。2）先进轨道交通估值方法：PE估值法。3）航空航天估值方法：PS估值法。4）海工装备估值方法：资产基础法估值。通信行业：1）重资产型公司的估值：此类型公司不同阶段常混合采用P/S、EV/EBITDA、P/E、DCF法进行估值。2）轻资产型公司的估值：根据公司的不同发展阶段，常采用 PEG、P/E、以及P/S（EV/Revenue）和PCF（市值/自由现金流）等方法。3）互联网特性的SAAS类企业估值：基于营收、现金流、客户数据等先行指标的P/S、EV/Revenue、LTV/CAC（客户终身价值/客户获得成本）估值体系更能反映企业的未来发展潜力。

责任编辑：余鹏飞经济观察网 记者 邓军 日前，国内短租平台——小猪，发布了其2019的新品牌战略。记者了解到，小猪不仅对LOGO进行了更新迭代，还宣布签约新的品牌代言人，并确立了未来公司的重点布局领域。在粉丝经济时代，偶像对粉丝产生的影响无疑是巨大的，粉丝也甘愿为偶像花费时间、精力和金钱，在线短租企业正在尝试借用粉丝经济的商机为其带来新的可能。另一方面，乡村旅游也成为了近年经济的新“风口”。

互联网公司早期：适合EV/MAU、EV/DAU估值（港股案例：（01833.HK）平安好医生）平安好医生处于发展早期，亏损持续扩大。2015年中国平安宣布上线互联网健康管理产品“平安好医生”，平安好医生目前处于发展的早期阶段，获取用户过程中产生了大量的销售营销费用以及管理费用，2015年、2016年、2017年、2018年，平安好医生分别亏损3.24亿元、7.58亿元、10.02亿元、9.13亿元，2015年至2018年累计亏损达29.97亿元。

3 有传闻称“平台利润堪比贩毒”，实际如何？此前有网络文章称“中介利润比贩毒还要高”，对于这个说法，熊林说，“我也不知道贩毒的利润有多高。但是长租公寓是靠低毛利、大规模来运营的。”目前自如在租房市场份额为8%，对于之前囤房涨价的质疑，熊林分析，“中介囤房涨价的质疑是站不住脚的，一算账就禁不起推敲。如果囤8万间房，每天100块租金，囤一个月的成本是2.4亿。没有中介有这个资金实力来囤房涨价。”

4．科创板估值探讨——电子行业我们认为横向看电子行业子行业众多，每个细分领域所处的行业周期也有较大分化。同时，纵向来看，单个子行业各个周期阶段市场给予的估值（PE）也有所差异。以苹果产业链为例，产业链公司估值与iPhone周期紧密相关，当iPhone销量高速增长时，产业链公司业绩也持续受益，此时行业享有的估值也相对较高。当iPhone创新不足导致销量停滞甚至下滑时，整个板块估值也下滑到较低位置。我们判断子行业所处周期阶段很大程度上决定了个股的估值水平。