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从监管环境的变化来看，产品方面，银保监会整治中短期储蓄型产品销售，开展个税递延型商业养老保险试点等；投资方面，严格限制股权投资，禁止多层嵌套和“名股实债”投资等；公司治理方面，要求加强对股东资质和注资的审查，增加关联方交易的披露要求等；风险管理方面，偿二代二期工程修订了对某些高风险资产和保障型保险的资本金要求。

前几天才说过，信托收紧，找银行；银行收紧，去海外。这才几天，没想到，海外融资居然也收紧了。实际上，3、4月小阳春之后，5月房企的国内融资其实就已经开始受阻。5月17日，随着明确收紧房企融资的标志性文件——银保监会23号文下发，房企一方面在国内“抢融资”（信托、贷款能做的赶紧做），另一方面，全行业调转船头，转战海外。

搜狐的故事，凸显资本市场的残酷性，它也是互联网业中“市梦率”一词的一个反面写照，当资本看好一个企业的未来，哪怕它一直在亏损，哪怕一直严重资不抵债，经常也被会给出一个很高的定价；反之，如果资本对一家公司的未来不抱太高希望，哪怕它账上趴着大量现金，也一样会给出一个很低的定价。

加上周一的小幅上涨，道指相对其7月创下的历史高位仅差2.1%的距离，而标普500指数和纳斯达克指数距离其历史高点分别差1.6%和3%。美股指期货也涨跌不一，道琼斯工业平均指数期货涨0.16%，报26850点；标普500指数期货跌0.06%，报2978.8点；纳斯达克100期货指数跌0.31%，报7833.0点；

康明凯目前在国际危机组织的任职应该是他比较重要的职务。他多次以国际危机组织东北亚高级顾问的身份接受媒体采访。而且，他以这一身份在中国进行一些活动。例如，今年3 月 26 日下午，察哈尔学会秘书长张国斌同国际危机组织东北亚高级顾问康明凯见面。

周期中的“补库存先驱”——当前去库周期近尾声时、库存增速自历史低位率先有补库迹象的周期行业，配合了收入的增速改善、毛利率平稳，则意味着需求提振带来的“主动补库”：玻璃、工业金属、稀有金属、电源设备、高低压设备、橡胶。这些也大多于经济稳增长的政策方向保持一致。