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数据来源：wind，国金基金整理通胀处于较高水平，将对货币宽松和债市收益率下行构成掣肘。从历史上看，最近两次央行降息周期都伴随着GDP缩减指数的大幅下行并处于低位：数据来源：wind，国金基金整理从过去两轮降息周期看，2008年受美国次债危机的影响，经济下行压力很大，GDP缩减指数快速下行，央行降息，同时推出经济刺激计划，使得经济快速回升，而在2010年10月份通胀节节攀升，央行进入了加息周期。

这个成本还能再低。如果拼多多先在平台上做预售，然后再在全国靠近主流物流仓的地方挑几家靠谱的生产厂，按订单生产洗手液，产完直接发走，库存周期、配送距离都缩短，成本进一步下降，到县城时可能六块钱就能搞定。这种模式就是我们说了很多年的‘C2M’（客对厂），拼多多这种不主要运营店铺、品牌而运营‘爆品’的逻辑，让它有可能运用自己的流量，赋予一些边缘企业全新的机会。当然，我们说的这些，前提依旧是合法合规，产品安全、达标。

自2001年以来，只有一年在四个财季中，有三个季度的销售额都在下降。那次是在2016年，当时苹果正受到iPhone 6销售周期的影响，整个财年的营收都在下滑。如今，下滑的幅度没有当年那么大，但预计苹果的反弹也不会像当时那么明显——苹果很难再一次大幅提高iPhone的价格了。iPhone业务的关键催化剂是苹果推出支持5G功能的设备，但预计这要到明年秋季才能实现。

致股东信披露，2018年按GAAP（美国通用会计准则）新规计的利润为40亿美元。主要组成为：——248亿美元的运营利润——30亿美元非现金形式无形资产减记，主要来自卡夫亨氏持股——28亿美元的资本利得，来自出售可投资证券——206亿美元的亏损，来自投资组合未实现的资本收益减计

成效一：放开企业境外发行上市我国企业赴境外发行上市，经历了从境内公司在境内发行并在沪、深股市上市（供境外投资者投资的分别以美元或港元发行和交易）的外资股（B股），到境内公司赴境外发行上市外资H股，再到一家境内公司在境内外同时发行A股和H股（青岛啤酒1993年7月15日H股在香港上市，成为首家在海外公开发行股票并上市的中国内地企业，开创了境内企业在境外市场筹资的先河；同年8月，青岛啤酒又在上交所成功发行A股并上市，成为A+H股公司）；境外上市地也陆续拓展到纽约、新加坡、伦敦等境外市场，以及在中国香港和纽约，中国香港和伦敦，中国香港和纽约、伦敦等两地或三地同时上市（中国石化继2000年10月18日和19日分别在中国香港、纽约、伦敦三地上市后，于2001年8月8日在上海证券交易所上市，成为首家四地上市的内地特大型企业）。总体看，赴境外发行上市实现了较快发展，目前累计已有一千多家内地企业在境外市场上市。

责任编辑：白仲平招商国际发布报告称，北控水务（00371）虽然新项目的获取面临日趋激烈和成熟的市场环境，但该行相信北控水务作为市场领导者将受益于其规模经济和项目执行能力，能够在水处理行业继续扩张。仍然看到东部和沿海地区拥有庞大的水处理需求，并且这些地区政府的支付能力稳定。北控水务对其400万吨/日的新增产能指引仍持乐观态度，因为公司除已锁定的160万吨/日新项目外，还有250万吨/日的潜在并购项目正在洽谈中。