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在业内人士看来，12月12日的投放，主要为了保证两节的市场供应。由于2020年春节较早，距离元旦仅20多天，此时投放，为未来预留了进一步调节的空间。不仅如此，农业农村部9日消息，随着国家和地方一系列恢复生猪生产政策措施的落实，近期生猪生产出现转折性积极变化，生猪存栏和能繁母猪存栏双双探底回升，生猪价格也回落趋稳。元旦春节期间猪肉供应形势可能好于预期。

“中央和地方恢复生猪生产的政策效果已经开始显现，加上市场行情带动，养猪场户补栏信心进一步增强，全国生猪生产探底回升。”农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示。更注重民生全力调节之下，猪价开始逐渐下跌。农业农村部发布的监测数据显示，全国猪肉价格连续四周回落，12月1日猪肉价格为每公斤41.48元，比11月1日价格高峰的每公斤52.40元下降10.92元，降幅达20.84%；商务部公布监测数据也显示，11月最后一周（11月25日至12月1日）猪肉批发价格为每公斤42.35元，环比下降3%，实现连续四周下降。

我们参照高盛对RRR这一指标的定义（实际所需回报率（Real Required Return）=股票风险溢价+10年期国债收益率-预期通货膨胀率（过去5年平均通胀率）），以“股票市场日均收益率-过去5年平均通货膨胀率（代表通货膨胀预期）”来衡量投资者预期收益率。逻辑上来讲，由于绝望阶段和增长阶段投资者风险补偿要求提升，投资者预期收益率这一指标中枢会有所抬升，而在希望和乐观阶段，由于投资者要求的风险补偿降低，投资者预期收益率也会相应降低。

需要认识到的是，虽然全球经济复苏步伐放缓，但目前全球经济仍在继续扩张，只是目前的经济前景面临更加悲观的情景。目前大多数经济体通胀仍然低迷，全球金融市场收紧的速度可能更快、力度可能更大，加上地缘政治问题及贸易保护主义抬头，这些单因素或多因素叠加将给中长期的全球经济增长带来冲击，可以看到，目前这些因素已经给新兴经济体带来沉重的打击。从全球大宗商品角度看，2016年至2017年因欧美经济复苏带来了一轮商品价格的上涨，随着经济前景的暗淡，加之美国政府为其政治目的人为压低油价，目前国际大宗商品价格又整体走入了下降通道，而中国的供给侧改革也逐渐退潮，部分工业品价格也呈现回落的趋势。此外，以美豆为代表的农产品依然处于历史底部附近，这表明全球通胀仍低迷的状态仍将持续。从就业市场看，失业率因全球经济的复苏而持续下行，但工人薪资改善并不明显，主要经济体工人工作时间未达到饱和状态。IMF在最新的《世界经济展望》中指出，美国将在2020年开始取消财政刺激，届时货币紧缩周期预计将达到封顶，因此，经济增长率将下降；中国的增长将保持强劲，但预计将逐步放缓；在政策高度不确定的环境下，全球增长面临的风险偏于下行。

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