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（二）银行表内贷款增速提升，影子银行保持稳定。从社会融资规模存量的角度来看，一季度末社融存量同比增长10.7%，其中人民币贷款同比增长13.8%，企业债券同比增长10.5%，地方政府专项债券同比增长40.4%。由于后两者规模较小，可见人民币贷款是拉动社融存量增长的主要动力。其余和影子银行相关的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别都是同比下降了11.0%、7.9%和12.1%（图2）。从这一点可以看出，一季度杠杆率上升来自于前者，银行表内的人民币贷款。而影子银行业务仍然在下降，金融体系内部的杠杆率还是在下降。相应地，我们所统计的金融部门杠杆率也都在一季度继续下降，与这一结论相一致。

物流成本偏高也是困扰农产品外运的一大障碍。“走冷链4块钱一公里，运到贵阳200多公里，就要800多元。”山东省寿光市潍科种业科技有限公司负责人李学良表示，虽然基地形成了较为稳定的种植供货量，但良性发展离不开物流畅通以及完善的冷链。聚焦上述难题，目前贵州一方面积极对接淘宝、京东、苏宁等电商平台，进一步扩大了它们的采购数量，同时贵州电商云、黔邮乡情等地方平台也不断加大产品推介力度。在黔东南苗族侗族自治州雷山县丹江镇干皎村，30岁的苗族小伙余玉龙已经开网店3年多，主要销售当地特色的银球茶，今年以来销售额63万多元。

公募基金应在养老投资中扮演主力军作用李一梅介绍称，从海外经验看，公募基金在养老金的发展中担当着主力军的角色。其中，美国的养老金是通过投资于资本市场，来分享美国资本市场上涨的收益。英国的养老金也是一样，英国的整体配置当中，共同基金也占有最大的比重。日本数据也非常有意思，不同年龄段基金的投资在年轻的时候逐渐地上涨，当年龄逐渐下降的时候，保险的占比反而增加了，所以当谈到养老和基金的时候，就是要在年轻的时候集聚更多的权益类投资以及专业投资的比重，这个也是我们一直在大声疾呼的。

诸方面漏洞之大，不知其几千里也。治理窥一斑而知全豹，金湖县的“个例性”疫苗事件，却对当前地方政府在普遍层面如何提高治理水平有所启示。“为人民服务”是一句响当当的口号，但这不能只停留在口头上，也不能挂在墙上。过去相当长一段时期，政府工作“以经济建设为中心”，努力提高人民生活水平——地方政府只要把经济发展这个大事抓好了，群众就满意了。

责任编辑：张申沪深300ETF基金定投策略10年回测（修订版）来源：雪球 锤子书书写这个也是总结反省自己过去几年的ETF基金投资经历：在熊长牛短的周期中，很多“择时择机”的主动操作都是亏钱的，相反，简单的策略，机械被动的操作反而经得住时间的考验。

（三）主要风险因素1．业务布局虽多，但普遍经营不佳，盈利依赖投资收益中信国安集团收入构成以有色金属和贸易为主，毛利率很低，主业盈利能力差。尽管业务布局虽广泛，但普遍经营不佳，利润对投资收益依赖程度高；2015~2017年投资收益分别为分别为44.06亿元、24.43亿元和38.87亿元，分别是同期利润总额的3.67倍、1.22倍和2.93倍，2018年投资净收益仍保持32.99亿元的高位，但利润总额却大额亏损35.09亿元。