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jialissa和mia新剧百合

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策 略:战略乐观,循序渐进①牛市第一波上涨后的调整结束进入第二波上涨,需要基本面、政策面共振,如06年初、09年初。展望下半年,市场有望从牛市孕育期步入牛市爆发期,中美关系和国内政策会影响具体节奏。根据过去库存周期和政策拐点推演,我们认为净利润累计同比低点或在19Q3、ROE 低点19Q4,但这次情形更加复杂,美国加税的影响还在发酵,需要政策对冲,跟踪7月底中央政治局会议。

再结合政策表态来看,央行货币政策执行报告延续了4月政治局会议以来将经济工作重心逐步转向调结构的定调。5月17日,央行发布一季度货币政策执行报告,在确认一季度经济改善的同时,提出了对于物价不确定因素的关注,猪肉价格、国际油价,以及减税影响都将成为未来一个阶段央行的重要监测指标。此外,央行在报告中提出“以适度的货币增长支持高质量发展”,同时再度提出“结构性去杠杆与稳健的货币政策”,这也意味着未来货币政策在总量上不会走向过度宽松,更不会“大水漫灌”。当前市场对于货币宽松的较高预期需要修正。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为,10月份信贷增量6613亿元,虽低于市场普遍预期,但信贷增速依然保持在与当前经济背景相匹配的区间。并且10月份信贷增量受假期季节性扰动较为明显,波动性较强,信贷增速略有回落但仍维持在合理的区间。在当前稳健基调下,信贷、M2增速运行都相对平稳,并未大幅超出预期。

本季阿里巴巴收入增幅超出机构分析师预期,在全球范围内领先的互联网企业中,包括FANG(Facebook、亚马逊、NETFlix与谷歌)在内,只有阿里巴巴的增速超过了50%。另一方面,乐信(NASDAQ:LX)发布2018年2季度未经审计的财务业绩。数据显示,乐信用户和业务规模保持稳健增长,盈利能力持续改善。第2季度,乐信用户达到2920万,录得非通用会计准则净利润5.02亿人民币,创下历史新高。

我们认为部分出口规模较大,且对美依存度较高的行业未来对美业务或受到一定影响。考虑各行业对美贸易依存度(对美出口额在总出口额中占比),在前十大行业中,杂项制品(33.5%),鞋帽伞等;已加工的羽毛及其制品;人造花;人发制品(27.3%),塑料及其制品;橡胶及其制品(21.6%),机电、音像设备及其零件、附件(20.3%)等行业对美贸易依存度高于中国整体对美贸易依存度(19.2%),其收到影响相对较明显。

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