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使用救市基金在股票二级市场上大肆购买有泡沫的股票资产来拯救金融机构的流动性，不但使解决流动性问题的效率非常低，还浪费了纳税人的钱，更是助长了投机风气，违背了救市宗旨，最终往往会被深度套牢。此外，金融市场的某一个环节一旦出现问题，将会导致整个金融体系和实体经济出现流动性危机，此时采取积极快速的救援措施就是雪中送炭。2008年美国次贷危机爆发，由于极其少数货币基金持有的证券“爆雷”，引发了全国货币基金持有者恐慌性赎回，最终造成货币基金流动性困难。彼时美国企业和个人的大量流动资金沉淀其中，而货币基金不能赎回则造成企业没有资金来购买原材料、交水电费、发工资等，个人投资者也面临手头拮据无法购买日常消费品的状况。面对整个经济即将步入停转的危险境地，美国政府当即宣布对货币式基金提供按照面值赎回的流动性保证，市场信心恢复了，政府为此准备的救市基金最后并没有花费一分钱。

对外发布时间2018年08月19日报告发布机构天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师孙彬彬 SAC 执业证书编号： S1110516090003高志刚 SAC 执业证书编号： S1110516100007

上海威士顿信息技术股份有限公司是一家从事信息系统咨询、开发的现代服务业企业，该公司与所有供应商均按照增值税不含税价格签订合同，自今年4月1日起实施深化增值税改革后，该公司购进设备的含税成本同步下降，在进一步减轻企业资金占用的同时（例如，改革前，企业购进不含税价格100元的固定资产需支付116元，改革后，企业购进不含税价格100元的固定资产仅需支付113元，含税成本下降，现金流支出相应减少），因企业可以同步适用增值税加计抵减政策，企业税收成本也相应下降，今年4月至6月，企业累计加计增值税抵减共13.4万元，企业对于深化增值税改革的获得感显著增强。

另一家中药企业片仔癀的化妆品业务也发展颇有声色，其中最有名的产品则是片仔癀面霜。这项业务为公司贡献了4.99亿元的营收，同比增长了56.71%。云南白药、片仔癀、同仁堂以及东阿阿胶（000425.SZ）一直有“中药四虎”之称。像其他兄弟一样，同仁堂业务在业务拓展上一直不遗余力，但进展却并不如意。

银行间市场利率品现券收益率全部上行；信用利差整体呈扩大趋势；信用债收益率全部上行。利率品现券收益率全部上行。具体来看，国债收益率曲线1年期上行15BP至2.88%水平，3年期上行16BP至3.28%水平，5年期上行10BP至3.39%水平，7年期上行5BP至3.57%水平，10年期上行10BP至3.65%水平。国开债收益率曲线1年期上行33BP至3.22%水平，3年期上行10BP至3.72%水平，5年期上行12BP至3.94%水平，7年期上行12BP至4.27%水平，10年期上行9BP至4.21%水平。

苗巧刚：上市公司出现困难有两方面原因：一是外部因素，中国经济经过四十年发展，出现了很多问题，原来粗放式发展，高杠杆，赶上经济下行，外部环境对于上市公司来讲是一个不利因素。另一方面，对于上市公司本身来讲，前几年在经济顺周期的时候，有一些不审慎的投资或并购，尤其是大股东用股权质押，押出钱做投资，投资又没有那么快出现现金流，导致困难出现。国有企业介入疏困，或者收购，都是一个阶段性措施。