深田永美

互联网巨头业绩“地雷”一个接着一个，有业务增长但没有盈利的互联网巨头，港股和美股给出了负面评价，股价相继暴跌。截至发稿的深夜11点左右，拼多多股价跌幅有所收窄，大跌了16%左右。这一亏损数据最受关注引发这一暴跌的是最新经营数据，2018年全年平台经营亏损达到了108亿元（含IPO一次性计算员工股权激励），非美国通用会计准则下（NON-GAAP），平台经营亏损为39.583亿元。

在本月早些时候举行的中欧领导人会晤期间，中欧双方表示，坚定支持以世贸组织为核心、以规则为基础、透明、非歧视、开放和包容的多边贸易体制，并承诺遵守现行世贸规则。吴百纳说，在双边关系层面，英中保持紧密的贸易和投资关系。英方欢迎中国继续扩大市场开放的举措，乐见“沪伦通”积极推进，将派出高级别代表团参加今年11月在上海举行的首届中国国际进口博览会。

不过，买卖市场的双方各怀心思。地方想继续多卖高价，一些开发商想低价拿地，又对后市充满疑虑。矛盾之下，土地市场预计难以持续火爆。近期不少大型房企在业绩会上亦表达了对2019年地市的判断。融创中国董事长孙宏斌的观点很有代表性，他认为，现在地价仍很高，而房价不太会大幅上涨，拿地要非常小心。

朱昂：说到估值，这是你看公司维度排序最后面的一项，能否谈谈你对估值的看法？许炎：我其实看市盈率越来越少了。一些属于稳定的商业模式，或者是偏向加工业的公司，比较适合看市盈率。许多其他商业模式，单看市盈率并不合理。过去几年，我对现金流的重视程度越来越高。我们看美股有些很优秀的公司，盈利可能某年出现很大的下跌，但是股价风平浪静，不是美股不敏感，而是换个角度看现金流就会发现其实非常平稳。反之，有些公司利润很稳定，现金流却出现了很大问题，这就需要我们去重视。

“真的，我也不知道他会欠借贷平台这么多钱，我给他打电话发微信都联系不上，更可气的是催收电话几乎每天都来，一天好几个。”催收电话使得林伟的生活变得无序，即便拉黑了这个电话号码，还会有另外的号码打来。遇到这种问题的不止林伟一人。‘子弹财经’通过百度搜索发现，网上充斥着大量用户的怨言，其中最多的是因催收方无法找到债务人、通过种种形式联系到债务人身边亲友。

为了在其他领域进行投资，亚马逊直到最近才实现净利润为零的目标——怎么说呢，看来亚马逊投资未来的想法极为丰富。而另一方面，微软十多年来一直在创造利润。但除了是否有足够的想法之外，让我们看看这两家公司不同的业务模式，把它们掰开揉碎了看个一清二楚，以便于理解有人应该还是不应该根据这两家公司未来的收入来投资它们。