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图9 2018年以来中国进口铁矿石高低品位价格走势单位：美元/吨数据来源：中国钢铁产业网（ONLINE.CHINATSI.COM）从国产矿（62%品位、含税）价格曲线上看，中钢协铁矿石价格指数显示，2018年1-7月，中国国产矿平均价格价格为594元/吨，较2017年同期600元/吨下降1%。从2016年以来国产矿的价格走势上看，今年5月后，国产矿价格底部抬升的趋势被打破，国产矿价格低于趋势线运行，而7月份的价格上行相对有效地对趋势进行了修复，但价格趋势仍面临再次被打破的威胁。

流动性压力剧增 6月24日，中证鹏元资信评估有限公司（以下简称“中证鹏元”）发布天神娱乐的2019年度跟踪评级报告，决定将天神娱乐主体长期信用等级下调为BB，评级展望维持为负面，同时将“17天神01”信用等级下调为BB。评级报告表示，天神娱乐评级下调的主要原因在于，公司逾期债务规模较大，有息债务大幅增加，短期流动性压力剧增，2018年公司巨额亏损，未来主营业务盈利能力仍将大幅下降，公司涉及多起诉讼（仲裁）案件，部分子公司股权、银行账户、证券账户被冻结，严重影响公司再融资能力，2018年公司资产规模大幅减少，资产仍以商誉、长期股权投资及应收款项为主，流动性差，公司无控股股东及实际控制人，管理层及在职员工人数变动较大。

抱团瓦解是表象，最本质原因还是在于业绩不及预期或者对未来业绩预期的悲观恶化。① 业绩被证伪，较多机构同时撤出，个股出现一轮补跌。以房地产行业为例，2012年7、8月众多抱团房地产、建筑装饰行业个股的机构纷纷撤出，最重要的原因便在于房地产行业公司Q2季度的盈利水平大幅下滑；② 业绩良好预期被扭转恶化，部分机构撤出。如食品饮料行业，2012年11月份塑化剂事件，众多机构出于对未来业绩的强烈悲观情绪，纷纷逃离白酒白块，导致白酒板块大跌。

视察江麓集团的张立群 图源：江麓新闻在科技实验中心，张立群组织召开某新型战车初样车组装协调会。张立群对该产品科研试制的科研协作，进度节点进行协调。张立群表示，某新型步兵战车“研制时间紧，任务重”，必须高度重视，高效配合。按照目标和时间节点要求，保质保量，全力保障生产科研和各项生产科研任务。

2．银行理财银行理财分为两类，一类是代销产品，一类是自营产品。银行的自营产品又可分为保本与不保本两类。保本的收益低，不保本的收益高。银行理财有5个风险等级，除了1级之外，其他2-5级都是不保本的，2级的理财产品虽然不保本，但是安全性很高，即使打破刚性兑付，亏损的概率仍然极低。就是起点比较高，一般都是5万起。

总体来看，今年的机会在于年头和年尾。随着4季度经济有望出现回升，市场盈利业绩和偏好预期都有望出现好转，届时可能将孕育一波年尾机会。我们之前曾发布过两篇报告来论述今年市场和2012年市场的相似性（详情请见2019.01.27日的《当前市场环境和2012年有何异同》和2019.02.24日的《再论2012年春季躁动与终结》）。