
与我们之前的研究相同,我们将继续以股票型,偏股混合型,和纯债型等3类公募基金为对象进行持仓集中度的研究。如下图1所示,我们分别统计了每季度末股票型,偏股混合型,和债券型基金的存续数量。根据Wind数据库披露,截至到2017年底,我国市场上存续的股票型,偏股混合型,和纯债型公募基金产品分别为230只,540只,和750只左右。其中,需要说明的是,在2014年8月8日起实施的《公开募集证券投资基金运作管理方法》对股票型基金的定义进行了修订。受此影响,有300多只股票型基金更改为混合型基金,所以股票型基金存续数量最少。根据我们所统计的3类不同基金数量在时间上的分布,同时考虑到研究所需的最小样本量,在本文中,我们将股票型基金和偏股混合型基金回测期设定为2009年01月至2017年12月,而债券型基金回测期设定为2013年01月至2017年12月。
除汇率因素外,7月主要钢产地严格执行国务院印发的《关于打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》而采取的治理措施成为钢价在传统消费淡季的提振起到了主要的推动作用。同时,7月份国家对下半年基建工作的安排,也在一定程度上刺激了市场对2018年下半年下游需求的良好预期,配合环保政策,在供需两端对钢价的提振起到了催化和助推的作用。
图4:股票型基金5个分组的年化波动率比较图5:股票型基金5个分组的最大回撤比较图6:股票型基金5个分组的夏普比率比较接下来,我们讨论持仓集中度对股票型基金业绩的影响。图7展示了偏股混合型基金5个组合的净值,而图8到图11则分别展示了5个组合的年化收益率、年化波动率、最大回撤率和夏普比率。图7显示持仓集中度较高的组2总收益最高,而持仓集中度最低的组5总收益最低;图8显示组2年化收益率最高,而组5年化收益率最低;图9和图10显示,持仓集中度最高的组1和较高的组1均表现出最大的年化动率和最大回撤,而持仓集中度最低的组5年则表现出最低的年化波动率与最大回撤;图11显示持仓集中度较高的组2夏普比率最高,而其它组合夏普比率较低且相差不大。
香港、澳门特别行政区捐赠数据首次纳入《报告》首次将香港、澳门两个特别行政区的捐赠数据纳入收集和发布范围。经统计,2018年度,香港的慈善捐赠总量折合人民币约160亿元,澳门约为人民币25亿元,两地人均捐赠分别达到2147元和3746元。其中,香港赛马会是当地最大慈善机构,2018年捐出42.8亿港元,创历史新高。澳门基金会则是当地慈善事业的主要资助方,2018年投向公益项目23.68亿澳门元,其中青年人才领域占比48.18%,为最高。
目前,特斯拉的所有车型都在美国生产,并出口到其他国家。以中国市场为例,特斯拉一方面要受运输成本高且低效的困扰,另一方面关税、汇率等也会影响在中国的售价。为了稳定在华销量,自去年以来特斯拉已经进行了7次调价,降幅都在3万元左右。以Model 3标准续航升级版车型为例,特斯拉表示在经历过几番降价后,目前的价格已经接近未来国产化后的价格,这将有利于特斯拉抢占中国新能源汽车市场。
在利润驱动和环保政策重压下,钢厂将继续青睐高品质的入炉料以期平衡。但由于自然禀赋的限制,全球高品矿石资源将越来越少,大幅度供应扩产能力十分有限。因此,球团因其制作工艺以及中国球团生产企业的特殊背景,未来将成为全球钢铁原料市场的追捧。左更 中国金属矿业经济研究院首席研究员