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5月中旬，*ST飞马曾发布关于提前兑付“16飞马债”本息的议案，称因*ST飞马出现股票被实施“退市风险警示”特别处理、逾期债务诉讼、控股股东被列入“失信被执行人”名单等重大事项，可能对发行人的生产经营、财务状况及“16飞马债”的偿债能力产生较大不利影响，为维护债券投资者合法权益，发行人和担保人被要求提前兑付“16飞马债”本息。

目前这些新产业园基地项目公司股权复杂。以本次募资的辽宁营口移动能源产业园为例。项目公司叫营口市金能移动能源有限公司（简称“营口金能”），股东三个：营口中金移动能源产业股权投资中心（有限合伙）（持股87.4%），营口沿海开发建设集团有限公司（持股8.4%），汉能移动能源（持股4.2%）。

风险提示：市场竞争加剧的风险；外延并购不确定性；并购整合低于预期；院边店开设低于预期；老店同店增速放缓风险；新店培育期拉长风险；医保支付价对于药店品种价格存在负面影响风险。社服—楼枫烨（中国国旅）中国国旅推荐逻辑2018年免税收入332.3亿元/+123.6%，1）海棠湾免税持续高增长（18年营收80.10亿元/+31.66%）；2）中免收购日上上海（2018年3月开始并表），免税营收增量为104.5亿元；3）首都机场高增长及17年4月并表影响（18年首都机场免税店实现营收73.89亿元，去年同期43.11亿元）；4）香港机场17年11月试营业。中免净利润30.78亿元/+23.5%，其中海棠湾净利11.06亿元/+21%。三亚免税营收增长高于利润增长归因于1）租金提升；2）计提了奖金。日上中国归母1.76亿元，净利率2.6%（考虑了51%的持股比例）。上海机场免税店18年3月并表，归母净利4.67亿元，净利率为4.5%（考虑了51%的持股比例）。费用角度来看销售费用中租赁费用增加较多由于上海机场并表租赁费约为35-36亿元，首都机场执行新扣点增加约为20亿元，香港机场17年11月开业预计增加约为10亿元。18年汇兑损失对于公司的净利润数字影响约为1.5亿元。17年存货跌价准备的计提比例约为1.23%，18年提升为3.6%，影响公司的净利润约2亿元。

而资产总额=负债+所有者权益，单纯的资产增加未必是权益的增加，也可能是持有了更多负债所致，小米就是这种情况。我们将略显复杂的资产负债表进行简化梳理：总资产拆分成现金类资产、投资类资产和经营类资产三个部分。资产负债表中，受限制现金14.8亿元，小米似乎更愿意将其归类到现金类资产中，但这部分主要用于小米开展金融业务而需要存到银行的准备金，以及与三星签订购买合同的担保金，理论上这部分资金是不能随意提取的（小米和银行另有约定除外）。所以，保守起见，这14.8亿元暂不算入现金类资产。按公允价值计入损益的短期投资这部分资产，主要是短期理财产品，变现难度较低，可以算在现金类资产中。再加上短期银行存款、现金及现金等价物这两块，那么现金类资产约为382亿元（也就是说，这类可动用的现金类资产是超过账面上的现金及现金等价物资产的）；投资类资产主要集中在按权益法核算的长期投资和按公允价值核算的长期投资，合计约273亿元；结合已知的1452亿元总资产，余下的都简单归类为经营类资产，合计约797亿元。

根据长生生物公告，长生生物目前主营产品之一，冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）在2015年、2016年和2017年的批签发量分别为253.91万人份、175.52万人份和354.57万人份，销量分别为265万人份、276.29万人份和303.97万人份。2017年，长生生物狂犬疫苗实现营收7.34亿元，占上市公司全年营收总额的47.26%，如今其《药品GMP证书》被吉林省食药监局收回，公司后续如何发展尚不得而知。

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