2019中文字

自产自销的直销模式优点是开发商自控自营，掌握一手客源消息，进而掌控利润空间和价格幅度，但是劣势是直销需要更多的人力和物力成本；而引入渠道销售的优点是精准营销，而弊端就是依赖渠道获取客源，并且渠道费侵蚀利润空间。事实上，从自销到渠道，开发商在不同阶段经历了不同的探索。在21世纪初，报纸、广播以及火爆一时的房展会就成了开发商卖房重要的渠道；2011年，房地产市场下行，在房地产调整政策的重压之下，传统的广告已经无法带来成交，电商模式出现并且流行全国，电商利用线上渠道获取客源，先从购房人手里收取意向金，再从开发商手里要折扣，以促销优惠的名义，撮合购房人与开发商达成交易。

5月18日，深交所上海中心区域主任黄丽娜提出创业板年内改革的三大方向，分别是优化创业板首发条件，扩大包容度；建立双重股权架构企业上市制度；以及完善创业板再融资和并购重组制度。而到了6月20日，证监会发布关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，恢复重组上市配套融资等，并明确对并购重组“三高”问题要持续从严监管，坚决遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等市场乱象。

到目前为止，创梦天地可谓是抓了一手好牌，要如何一张张打出，成为赢家，有待时间的检验。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

但更重要的原因是A股上市公司整体的盈利能力太差，我们认为这个是导致A股长期走平的根本原因。长期来看投资者赚到的钱就是企业利润的钱，股价上涨的斜率与上市公司的ROE应该是基本趋同的（可以看看前述家电行业ROE和股价表现的例子）。在羡慕美股长牛、慢牛、持续创新高的同时，我们确实不得不感慨多数A股上市公司的盈利能力太弱。下图统计了全部A股和美股中连续三年净资产收益率（ROE）大于20%的上市公司个数，读者可以很清楚的看到，A股盈利能力强的上市公司个数要显著少于美股的个数，大概只有美股的十分之一，而当前A股上市公司总数差不多是美股上市公司总数的80%。

此次，爱驰汽车收购50%的江铃控股并非原始意义上的“江铃控股”。于2004年10月由长安汽车股份有限公司（下称“长安”）和江铃汽车集团公司（下称“江铃集团”）以50：50的对等股比成立的原江铃控股，为引入战略投资者，以存续分立的方式进行了分立，形成了两家新公司，江铃投资和江铃控股（存续公司）。

张军：主动管理可以灵活应对这些不确定性事件，选股的时候就会自然而然地做出最好的选择。例如在英国股票市场上，对消费和金融/保险板块的关注自然就会多一些，因为这些是贸易摩擦和脱欧影响比较小的。脱欧对伦敦的金融业可能会有伤害，但是我会发现受益于此的地方，例如鹿特丹。主动管理策略的优势就在于，我们有充分的调整空间，来灵活地应对不确定性，帮助投资者穿越风险。