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∥招商证券（06099）　　10.54元　　　　下跌0.19%　　∥（沪：600999）　　14.22元人币　　下跌0.14%　　∥+　56.64%∥光大证券（06178）　　　7.32元　　　　上升0.83%　　∥（沪：601788）　　　9.73元人币　　下跌0.71%　　∥+　54.33%

尽管如此，卓荣泰势必无法挡太久，因为“中常会”与“中执会”都是合议制而非主席制，英派人马都占绝对优势；另外，蔡英文还有撒手锏，也就是万一赖清德赢得初选，英派人马就动员县市党部联名要求召开“全代会”，然后以“霸王条款”否决赖清德，这虽会造成社会不良观感，但利之所在，英派人马一定不会放弃。

按这个轮回的规律，结合2018年的走势，可以猜测到2018至2019年可能重新步入到精选个股的阶段。如果是这样的话，又是为什么呢？我想，这背后是“泡沫的起与破”不同阶段的表现。目前A股的主动基金经理多数出身于行业研究员，普遍最擅长的能力是个股选择，这就决定了在2019年精选个股的时代，也可能将是主动权益基金显著战胜指数的时期，获得较好的相对收益的时期。

政策环境或将边际利好地产地产行业所面临的经济环境已经大不相同。虽然从2003年开始房地产行业确立了国民经济支柱产业的地位，但当年地产开发投资占GDP的比重也不过7.35%，而2019年的比重为13.34%，近乎翻倍，房地产在经济中的地位已经不可同日而语。另外，2003年正值经济上行周期，即便政策在2003-2005年对房地产从严调控，地产投资增速放缓，而实际GDP依然保持了上升势头，反映当时经济增长对与地产的依赖性并不强。反观当下，地产需求成为经济增长的核心发动机，短期内很难被替代，在经济本身下行压力较大的情况下，叠加疫情冲击，稳经济的前提仍然是要保持地产投资的稳定。这一点是与非典时期的很大不同，非典过后地产政策偏紧，导致地产投资开启了持续两年多的下行趋势，而新冠疫情过后，相关政策或将迎来边际放松。

对很多传统产业而言，市场不是创造出来的，因为客户原本就在那里。而对于很多新经济和软产业而言，需求是要靠新供给自身创造出来的，比如在乔布斯创造苹果手机之前，世界对它的需求是零，而现在我们再也离不开智能手机——新时代的企业家应如何通过新技术、新产品、新业态、新模式的创新，用新供给创造并引领新需求呢？这就要把握软价值创造过程中的认知群体（N）规律。

在传统制造业受到挤压，地产产业链增长速度放缓，出口增速降低的背景下，消费目前起到了一枝独撑的重要作用，未来也将是经济的重要支柱，2018年，中国社会消费品零售总额为38.1万亿元人民币，折合5.55万亿美元，略小于美国的6.02万亿美元。预计到2023年，中国社会消费品零售总额有望增长到7.75万亿美元，中国将超过美国成为全球第一大消费市场。考虑到中国的中等收入群大约只有4亿人，占总人口比重不足30%，而发达国家中等收入群体占比通常在75%以上，中国的国内市场还有巨大的成长空间。因此，未来无论是美国企业，还是欧洲、日本，以及新兴市场经济国家的企业，未来都会不断重估、更加重视中国市场的巨大增长潜力。而对于中国民营企业家而言，更应该清醒地认识到，未来全球最大的市场在中国、最大的商业机会还在中国。