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交运下跌14%，航空、公交领跌，跌幅19%；机场（-15%）、高速（-12%）。稳定-消退期（03/05/14-6/3）：市场反弹。交运上涨16%，港口（15%）、航空（14%）、机场（11%）；至次年（03/5/14-04/3/22）：机场43%，航空42%大幅领涨。

可转债的吸引力还部分源于近两年市场的扩容。长江宏观研究赵伟团队认为，2017年，在定增新规等政策催化下，转债市场快速扩容。目前转债存量达111只，规模接近2000亿元。险资、专户理财的转债仓位迅速提升。2017年以来，社保基金的转债持仓规模占其总债券持仓规模，由不到2%升至2018年底的4%左右；专户理财的转债持仓规模从0%升至2018年底的2.5%。

节后大盘面临补跌，关注避险情绪释放后的反弹行情。新年后外围市场普遍下跌，香港恒指三日交易日下跌5.86%，富时A50期指节后下跌超过7%，预计A股受疫情影响短期压力较大。站在疫情对于通信行业上市公司影响有限的角度，建议关注通信板块在避险情绪释放后的反弹行情。

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如果去梳理孵化器行业的生态环境，每3-5年是一个完整的周期：05、06年YC和Plug and Play成立；10年500 Startups、WeWork、Rocket Space在金融危机后崛起；15年随着中国“双创”引发海外孵化器入华的爆发。2018年，就在最近陆奇携硅谷最牛孵化器YC入华，业界期待一个新周期的到来。