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民企优选龙头——信用债周报专题：如何看待CRMW重出江湖？1）国内信用风险缓释工具的发展。我国信用风险缓释业务于2010年由交易商协会正式推出，16年进行了修订，目前有CRMA、CRMW、CDS和CLN四种产品。尽管产品经过了细致的论证、设计、规范，被寄予厚望，甚至被视为信用市场的里程碑，但现实并不如愿，仅创设初期有一些发行，后期发行与交易均寡淡。近期CRM重出江湖，9月以来已有4只CRMW发行，标的实体为红狮水泥、太钢集团等民营企业，或与央行引导设立民营企业债券融资支持工具有关。产品特征上看，CRMW产品期限以1年期为主，标的债务主要是国企债及高等级民企，创设价格/保护费率普遍偏低，大部分在0.3-0.5%间。2）CRMW为何发展缓慢？刚兑环境+缺乏流动性是前期制约CRMW产品发展的两大因素。CRMW产品刚推出时，信用债市场尚未发生过违约，投资者对信用风险保护的需求不足，而16年以来刚兑环境逐渐打破，供给不足成为制约CRMW发展的主要瓶颈。3）如何看央行引导设立支持工具？我们认为对解决当前低等级民企融资困难效果存疑。一是风险缓释工具是否能够形成有效供给存疑。当前CRMW的主要瓶颈在于创设机构发行意愿，若不能形成有效供给，其对债券融资的推动作用或较为有限。二是已有CRMW产品偏好高等级民企债作为标的债务，对低等级民企融资作用存疑。信号作用或大于实质，高等级债仍最受益。设立支持工具意在改善民营企业融资氛围，提振投资者信心，而非要“大水漫灌”为民企债兜底担保，信号作用大于实质。高等级民企债将受益于情绪的好转，但对于基本面有瑕疵的低等级主体，除非看到融资上实质性的改善，投资者的谨慎情绪较难扭转。

会议提出，紧紧围绕新时代对国库管理工作提出的新要求，查找不足和短板，科学谋划现代国库管理发展的目标。根据中国特色社会主义进入新时代的新任务和新要求，综合分析当前面临的形势和有利条件，新时代现代国库管理制度建设的目标是：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，围绕建立现代财政制度的目标，以制度创新、机制创新和管理创新为动力，以高素质人才和先进信息技术为保障，努力夯实财政国库管理基础，着力健全运行规范、安全高效的国库集中收付管理体系；互联互通、数据共享的国库信息系统管理体系；注重效益、风险可控的国库资金管理体系；遵循市场法则、机制健全完善的政府债券发行管理体系；完整可靠、服务决策的财政数据分析体系；规范严谨、公开透明的财政财务报告体系；全面建设和不断完善基础牢固、功能健全、体系完备、技术先进的现代国库管理制度。

在上午10点半后达到全日最低点，随后有资金抄底，券商板块和上证50成分股拉升，带动指数回升，在下午核电板块爆发，其中台海核电涨停。不过近期持续走强的科创板在下午出现了跳水，25只个股中，跌幅超10%的个股达13只，其中航天宏图、新光光电、沃尔德跌幅居前。这显示出，这些个股的筹码有一些松动。

诚然如广州酒家所言，取得“陶陶居”优质品牌后，有利于公司进一步扩充食品及餐饮平台的老字号品牌，与公司原有品牌互补，并产生协同效应。但不容忽视的局限性是，陶陶居展业集中于广州，从目前餐饮格局来看，老字号餐饮企业正受到新兴餐饮较为强烈的挑战和冲击，这背后的主要原因在于产品单一过度集中、门店家数不足以及全国分布明显有地域性劣势。

新京报记者 马婧责任编辑：赵明财政部：2019年要增加地方债规模 支持重大在建项目和补短板证券时报网据财政部官网1月23日消息，财政部预算司副司长郝磊在答记者问时表示，按照中央经济工作会议要求，今年实施积极的财政政策，要较大幅度增加地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板，更好发挥专项债对稳投资、促消费的重要作用。当前及今后一段时间，我们将重点做好以下几项工作：

过年大家都喜欢兑换新纸币发红包，广东人也不例外，只是大家都挤着抢兑5元、10元的新币。在广东有开年“扫楼”的传统，第一个复工日未结婚的同事要向已经成家的同事讨“利是”，单身的人们成群结队逐层而上，热热闹闹地给每个办公室拜年，颇有西方万圣节时孩子们讨糖果的氛围。