亚洲精品119页

在沪港通和深港通相继开通后，现在外资配置A股的通道已经完全打通。过去10年，中国经济是全球经济增长的引擎，预计未来十年仍有望如此。因此，如果外资不配置A股，其未来业绩很可能跑输基准。数据显示，2018年我国GDP首次突破90万亿元人民币大关，人均GDP接近1万美元。对于我国经济增长前景，我个人持乐观态度，中国资本市场有望迎来“黄金十年”。

结构问题从三个实体经济部门来分析：企业、居民、政府。除此之外，还有增长速度问题。2000年全球债务是6万亿，2008年的时候是12万亿，2018年的时候是18万亿，就是6加6再加6。我们可以算一算他们的增速，他们的增速和中国比起来基本就是中国的一半，全球大概一年增长6个百分点左右，中国是12-13个百分点。我认为，水平不一定是最大的问题，结构可能是最大的问题，还有速度，速度也是构成今天关注这个风险的最重要原因之一。

然而，特朗普周四却在社交媒体上表示，资金正在涌入我们“珍爱的美元”，美国企业的收益比以往任何时候都要高，通货膨胀较低，商业乐观情绪也高于以往。这与他此前口头打压，抨击美元的论调天差地别。白宫经济顾问库德洛随后接受CNBC采访时称，资金涌入美国的疯狂程度令人感到震惊，还赞扬强势美元压低了大宗商品的价格。不过，渣打银行的G10货币策略主管Steven Barrow表示，特朗普看似对美元的大肆赞赏并不会降低政府最终采取干预措施压低美元汇价的风险。

在全球网络化时代，对跨境及时支付和结算提出了新的更高要求，传统跨境支付账本复杂、认证时间长、手续费高的问题为数字货币提供了发展空间。Libra、比特币较好地解决了这个痛点，通过区块链技术，可以避开目前环球银行间金融通信协会报文系统（SWIFT）和银行账簿式的电子支付。

连续三年的数据显示，春节档随人口的迁徙持续市场下沉，三四线城市成为最大票仓。今年春节档预售继续下沉，各大影片在三四线城市的预售情况高于一二线城市。回想去年9月-12月的一片颓势，今年开门红宛如一剂强心针。今年春节档，全国票房整体奔着70亿去了，影片质量如何，口碑能不能继续给力，是“小目标”能否实现的关键。

政府部门的杠杆率主要就是隐性杠杆，我们这里庖丁解牛一下，如果我们把隐性债务和显性债务加总，55.2%加上显性债务37%大概是92%的水平，超过90%了，市场上有一些研究大概说是100左右，但是总体来讲，加上隐性杠杆以后，政府的债务率其实是非常高的，这是第一个解构。第二个解构我们要分析一下私人部门和公共部门，这个很重要，我们回顾了150年的杠杆率的变化，私人部门更多的是推动经济增长，当然要排除消费信贷、次贷等等因素。但是总体私人部门是推动增长的，而公共部门是熨平波动的，它俩的主要作用是不一样的。公共部门我刚才已经做了这样一个简单的切割。居民部门加上非国有企业部门大概103%，这个数字在国际上我觉得是比较正常的。但是公共部门140%实际上是不太正常的，也就是说公共部门是私人部门的1.4倍的话，和国际上很多经济体比较，除了日本以外，和其他国家基本都不一样，其他国家是反着的，私人部门的杠杆率是高于公共部门杠杆率。