床上30分钟爽

穆尼耶指出，补贴虽然可以创造盈余，但是很可能在企业间导致分配不均匀，同时补贴应当只是暂时性的策略，“随着政策的引导让市场增长，电动汽车成本降低的速度将放缓，充电设施的网络将足够密集，届时在成熟市场中，我们无需对车辆或车站进行补贴。”与此同时，这些新增的电动汽车将导致德国总体所需发电量增加。德国IFO经济研究所预测，到2050年，额外增加的可再生能源发电需求将达到德国总发电量的7.6%左右，届时平均电价将上涨约0.5%。

本次权益变动前，华夏控股与一致行动人鼎基资本合计持有华夏幸福184289.31万股，持股比例为62.37%。权益变动后，华夏控股及鼎基资本持股比例为42.67%，平安资管持股比例为19.88%。从交易价格看，23.655元的成交价，虽然仅比上一日收盘价折让5%，但相对于华夏幸福年内高达近45元/股的价格而言，显得十分便宜。

1.4 中长期消费提升空间较大《意见》要实现的总体目标为：消费率提升、消费结构优化、服务消费占比提高、恩格尔系数下降、消费环境安全、信用环境改善、市场监管加强、维权机制健全、产品质量提升。虽然截至今年8月社会消费品零售总额增速仍表现平平，但一季度、二季度最终消费支出对GDP的贡献率连创新高，相继达到77.5%和78.5%的历史高位。产生这样的结果的原因一方面在于投资增速下滑幅度大于消费，另一方面在于服务类消费的较强支撑。这一观点得到了统计局数据支撑，社零数据仅统计商品消费，不统计服务类消费，但统计局发布的季度居民消费结构数据综合反映两类消费品，数据显示，今年以来居住和医疗类消费占比出现逆季节性的走高，两者主要计入服务类消费，因此并不反映在社零之中，却对GDP构成了稳健的支撑。这两类消费占比的提升也侧面印证居民消费升级的步伐只是在趋缓，并未停止。我们在2018年5月的年中策略报告《行稳致远、守正出新》中提到，由于外需的不确定性增加，未来我国经济增长将更加依赖内需，而扩大内需的先导之一将来自于消费升级，并预计会有相关的消费刺激计划出台。

好消息是，可再生能源在德国保持了良好的发展趋势。在2018年，可再生能源（光伏、风电、生物质能和水电）已经取代煤电成为德国最主要的电力来源，占到总电力供应的40%。里格对第一财经记者总结道：“尽早让内燃机退出市场并改用电动汽车，永远比推后这一过程要更好。”因此，里格认为，需要全面且协调地动用资源以及采取政策，“（推进）汽车发动机技术的进步，整合运输部门与电力部门，同时以超出以前几倍的速度增加可再生能源的电力份额。”

综上所述，关于私营企业杠杆率上升更合理的解释是：市场需求不振导致私营工业企业利润下降，企业通过赊销的方式加速产品周转，最终导致流动资产（流动负债）中的应收账款（应附账款）增加。在缺乏利润改善的情况下，所有者权益不会实质增加，资产负债同时扩张导致私营企业资产负债率上升。质言之，私营工业企业在被动加杠杆。

由此我们可以得到结论，社会消费品零售总额数据的背离缺口主要由限额以上企业数据的背离所致，而这体现了供给侧改革带来的行业成本的提高以及需求趋弱、缩量博弈下的消费行业出清及集中度的提升。统计局计算同比增速使用“可比样本”，不符合“限额以上”标准的企业将被剔出限额以上样本，而社零限额以上企业为全样本统计，如果企业数量减少，那么可比的去年基数将明显收缩，导致我们看到的数据背离。由于限额以下企业采用抽样调查的方式统计社零数据，因此整体波动不大。我们认为社会消费品零售总额数据仍可较为科学地体现整体消费状况，今年消费边际走弱，但并非失速下行。其中限额以上数据体现结构数据，证实行业集中度提升，在行业出清的大背景下，消费行业也将以龙头行情为主。