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通过支持企业多渠道融资，成都高新区企业进一步降低了融资成本。国内首家打破国际垄断超导磁医学成像技术的企业——奥泰医疗政府事务主管陈丽娜说，政策帮助公司获得贷款贴息和融资租赁补贴，有效缓解了今年企业发展过程中的现金流问题，帮助公司发展壮大。另外，成都高新区还拿出真金白银支持企业发展壮大。贾雪梅表示，今年以来，速宝网络已经获得多笔政府奖励，包括入选瞪羚企业奖励20万元，研发投入的增长按照增量的5%奖励，上规入库奖励了10万元。

面对这种情况，美军痛定思痛，很快就改变了战斗机的涂装，他们根据越南的具体环境，将战斗机上半部分涂成绿色，这样从上边看就和地面郁郁葱葱的植物融为一体；而针对越南天气多雨季和阴天的特点，美军又把战斗机下部涂成浅灰色，这样越南防空部队在下边看起来美机就和天空毫无差别，这对于缺乏防空雷达的越南防空部队造成了巨大挑战。反过来，美军战斗机的损失却直线下降。所以说，战斗机的涂装其实很有讲究 ，关键时刻甚至能挽救战斗机的命。（作者署名：刘剑锋谈兵）

实际上，先临三维溢价收购的6家公司中，除了天远三维外，其余5家公司购买日至该收购期末的净利润均出现亏损。本就盈利能力堪忧的先临三维，为何要大量收购亏损公司呢？种种迹象表明，其看中的似乎并不是这些公司的盈利能力，而是他们的研发能力与知识产权。

419政治局会议后信用环境偏紧，筹资环境恶化拖累中报现金流。“纾困”政策还在“照顾”民企，但效果比较有限。“减税降费”改善经营现金流，制造业最受益。产能周期下行阶段，投资占用的现金流小幅回落。从龙头+民企视角看A股的“两极分化”我们在6.23中期策略《星火破秋寒》中提示，“金融供给侧改革”正在促进A股从“分化”到“进化”。（1）民企：资金链紧绷、筹资环境恶化，“开源节流”努力修复现金流，企业盈利显著回落导致估值被动推高；（2）龙头：公司数占比不足15%，但获取超过90%的筹资现金流。资金链压力不大，仍在逆势扩产能。龙头“确定性溢价”，但相对估值仍未泡沫化。

2ROE回落幅度收敛，供给侧改革托底周转率2.1周转率是ROE企稳的主要原因，杠杆率回升只是季节性扰动ROE回落幅度继续收敛，除了制造业和TMT，大类板块的ROE均不同程度回升。A股剔除金融ROE（TTM）在16年中报以来连续抬升两年后，自18Q3开始步入下行周期，不过最近2个季度ROE回落幅度明显收敛：A股剔除金融的中报ROE（TTM）7.56%，相对一季报仅微幅回落0.07%。分板块来看，制造业和TMT是中报ROE回落的主要拖累项，而农业和建筑业的中报ROE（TTM）则明显改善。

风险提示：经济下行超预期，年报低预期，商誉减值规模超预期。引言“轻问轻答”系列是2020年广发策略团队的全新系列报告。我们旨在围绕市场当下最热门的议题，带着问题出发，从不一样的视角切入、简洁明了的回答我们的看法。在“轻问轻答”系列首篇报告当中，我们从财报视角聚焦中国经济的“库存周期”的三个相关问题，为投资者提供了更为完备的“库存周期”行业比较思路。