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人都是经验的奴隶。你以前觉得好的东西正在拖累你。寻找中枢10-14年，百度一直在思考应该做出什么产品来抢占移动入口。王小川曾嘲讽百度一年一个战略不足为惧，但搜狗这几年的业务发展也是几近停滞。搜狗13年就拿到了腾讯的流量入口和4.48亿美金，今天公司市值不到50亿美金。周鸿祎在把360带入搜索引擎这个深不见底的坑之后也消停了，跟腾讯百度小米纠缠耽误了公司绝大部分精力，这两年除了从美股回归A股涨了几倍市值，公司业务层面也没有什么大的突破。

成本计量。在消除多层嵌套方面，《意见》统一同类资管产品的监管标准，要求监管部门对资管业务实行平等准入，促进资管产品获得平等主体地位，从根源上消除多层嵌套的动机。同时，将嵌套层级限制为一层，禁止开展多层嵌套和通道业务。在统一杠杆水平方面，《意见》充分考虑了市场需求和承受力，根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆，参照行业监管标准，对允许分级的产品设定了不同的分级比例。

中国医药表示，本次交易完成后，将通过发挥合作各方优势，充分发挥金仑医药在配送能力、增值服务能力、“配送加推广相结合”的经营模式、终端网络覆盖、盈利能力及仓储物流等方面的优势，同时，发挥中国医药在央企品牌、公共事务能力、工业品种和进口品种资源以及资金等方面的优势，形成协同效应，可快速实现中国医药在河北省的战略布局和网络覆盖，有助于实现中国医药“一体两翼”的医药战略，以及深度营销能力的提升。

正文：01中国特色的价值投资：风控至上，且相比国外难度更高但斌：实际上价值投资的理念和方法应该说放之四海皆准的。东方港湾成立15年来，我们在A股、港股、美股三个市场都用同一种方法在践行。最终结果都不错。当然你要说中国特色的话，那就是在中国践行价值投资，风控会被放到一个很高的位置上。

然而，随着美联储等主要央行开始收紧货币政策，全球利率开始上升、资金开始回流美国等发达经济体，依靠外债推动经济增长的隐患就开始暴露出来。同样的问题也出现在阿根廷身上。因为外债、通胀、经济增长不断恶化，今年上半年，阿根廷比索曾是对美元贬值最猛烈的新兴市场货币。

五、投资建议：A股筹码松动后的战线收缩，聚焦两条配置主线肺炎疫情冲击全球资本市场，市场流动性告急导致金融市场中大多数资产遭遇抛售，A股市场也很难“独善其身”，市场风险偏好出现回落。事实上，A股的筹码开始出现松动，沪深两市成交量由前期的1.4万亿回落至当前的9000亿左右规模，沪深两市融资规模亦回落了近百亿规模。总的来讲，我们倾向于A股受到短期海外风险冲击后，其信心的恢复需要时间，接下来A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征，另外A股将逐步进入季报期，对个股业绩的“去伪存真”亦成为影响市场风险偏好的重要因素；中长期我们对A股仍持积极乐观的观点。