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Crescat警告称，一些企业内部人士正在抛售股票，这表明股市泡沫可能破裂。早在2017年初，这些投资者大量抛售股票，但标普500指数仍继续攀升，这种情况在2018年再次发生。如今，这些聪明钱第三次逃离股市，Crescat认为顽固的美国市场是时候发生点改变了。

从本次降准的推出时点和释放资金规模以及节奏来看，货币政策仍然体现出明显的逆周期性和结构性特征。自2018年10月降准后，银行体系流动性已经从短缺转为盈余，货币政策调节思路也从流动性缺口调整为信贷增速。而货币政策信贷化特征外还有定向性的结构性特征——针对小微、民营企业融资难融资贵等，本次降准落脚点也在此。但从时点来看，如此“匆忙”和“意外”的降准不得不让人联想到是对冲外部环境变化、平稳预期的意图，体现出逆周期的时点对冲特点。

面对当前的零售市场环境，可以推断，未来的线下零售市场将呈现多元化格局。传统零售必须要打破业态边界，拓宽消费场景，才能创造顾客价值。身处变革的浪潮，传统零售的发展将呈现怎样的局面？张健认为，消费场景的布局将有以下这几种情况：“部分大型的传统零售店会得到银泰、永辉等大型百货企业的入股；中小型传统零售店会整合店铺，走向连锁；若干的小型零售店铺也会形成组织，提高自身的抗风险能力。”

风险因素政策内容及落地的不确定性；基建项目等落地速度过快；经济回暖超预期。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

目前，该公司75%的策略都涉及做多以人民币计价的黄金和做空全球股市。如果在模型中使用摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI World Index）来可视化这些交易策略，可以看到Crescat做空程度更加猛烈，选择要做空是部分个股和交易所交易基金（ETF）。

逆周期调节除了关注中长周期的矛盾点外，还关注特殊时点的对冲。中长期周期矛盾主要货币政策取向，短期对冲则是政策推出时点的考量。2018年以来货币政策走向宽松，除2018年初降准已经早在2017年三季度确定外，第二次降准时点也较为突然，2018年4月降准即存在对冲中美贸易战加剧（中兴事件）影响、稳定预期的考虑。我们倾向认为，在国务院常务会议提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”后，本次“定向降准”早已经在政策工具库中，选择昨天时点操作更多出于逆周期对冲的考虑。