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风险提示：5G进程和下游需求不及预期，收购进度不及预期及失败风险，标的资产整合风险，交易融资风险，商誉减值风险，行业竞争加剧风险。通信1月金股：网宿科技事件公司官微发布，华为联合网宿推出Link Turbo全网络聚合技术，应用于最新发布的华为荣耀V20手机，实现无线传输技术和用户体验的革命性提升。

“恒康系”旗下西部资源的状态亦不容乐观。经历急剧激进并购扩张和连番资产剥离后，西部资源已连续三年出现巨亏。2015–2017年，西部资源分别亏损2.69亿元、1.45亿元、6.37亿元。债务压力同样压顶，资产负债率连续三年超过70%。截至2018年一季度末，西部资源的资产负债率已高达80.69%。其信用等级已被联合评级下调至“A+”。

持续看好非航增长，来年收入增长再提速18 年冬春季上海机场时刻总量继续严控，但宽体机替换窄体机、航班客座率提升仍将的拉动航空主业收入提高。非航收入方面，我们持续看好免税销售增长前景，且 2019 年起上海机场 T2 航站楼免税店即将采用 42.5%的新提成率，预计公司获取的租金收入将再次快速上行，拉动业绩持续增长。

撑起此次升级的，是“点滴相互”这一网络互助产品，这是滴滴自主开发的拳头类金融产品。但此前蚂蚁金服“相互保”上线一个多月被迫转型为“相互宝”，另有一家“相互保”上线两天后也悄然下线，互助保障这一“擦边球”式产品还没有清晰界定和监管定调，逆风上线的“点滴相互”并不被业内看好。

FDA连续施压电子烟品牌，或利好加热不燃烧制品上市进程FDA近期针对青少年对电子烟产品（非加热不燃烧制品）产生成瘾性问题不断做出限制和改革计划措施，FDA委员Scott Gottlieb称美国已有360万青少年（年龄在18岁以下）正在使用电子烟产品。其中JUUL电子烟作为目前美国最大的电子烟品牌受管制及影响最为明显，目前已在其销售平台做出消费者年龄限制和管控，包括提供社保后四位数字及实时照片等确认消费者年龄。同时，为减少传统烟草产品对消费者尤其非裔美国人的伤害，FDA计划将逐步限制薄荷类及多口味型产品上市销售。我们认为IQOS作为目前市场上消费者认可度最高的减害型产品，未来有望受益于FDA对于烟草进行管控减害的需求，进而通过FDA审核上市销售。

钱伟：投资方向和行业配置配置上，我们看下半年：1）石油石化、通信、电子元器件、非银等估值匹配，景气向上。从当前市盈率结合 2018-19 业绩预期来看， 关注石油石化、通信、电子元器件、非银等估值与业绩匹配，景气边际向上的行业。 截至到2018年上市公司一季报，营收增速连续两个季度向上的一级行业有 7个。净利润增速连续两个季度向上的一级行业有5 个。 营收和利润连续两个季度同时向上的一级行业有3个：食品饮料、房地产、银行。从业绩一致预期角度看，并考虑业绩与估值的对比，以 PEG 衡量，我们看到有如下特征：周期、成长内部分化、消费不便宜、金融地产合理。周期行业分化：钢铁、建筑、建材、石油石化、基础化工较低， 煤炭、交运较高。 消费行业不便宜， 白酒、 食品、 商贸、纺服、餐饮旅游 PEG 均在 1 之上，家电在1左右。金融地产较为合理，PEG都较低。 综合来看，结合估值与景气，下半年行业配置建议重点关注石油石化、通信、电子元器件、非银四个行业以及相关子领域。