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正如前文所提到的内容,新城控股在推盘速度方面已经做到了快速,但周转率下降的重要原因是公司激进扩张下存货迅速增加,从而拉低总体周转率,公司历年未售出存货数据如下:那么公司存货大增,未来这些存货是否能够换来充裕的现金流来确保公司提高周转运营效率?深入观测公司商业项目版块营收情况,从数据上看公司向三四线下沉的战略选择导致公司商业项目已经出现了一些现金流情况趋紧的苗头。

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三 商业项目回款率不断降低或有减值风险 施压周转率未来或持续下滑具体来看新城控股的商业板块数据,目前已有现金流失速的苗头。首先公司大部分出租物业主要分布于三四线城市,占比达到56%。具体情况如下:伴随着公司下沉战略的则是迅速公司商业项目迅速下降的回款率和实收销售款,下图我们可以看到公司回款率从2015年的100%迅速下滑至58%,在项目数近乎翻倍的情况下实收销售款反倒下降近16%。因此如果公司商业项目现金流持续恶化不能及时回款,或持续施压公司现金流,影响公司周转效率。

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