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从杜邦拆解来看，A股剔除金融的资产负债率和资产周转率同时回落，但销售利润率回升抵消其影响，使得ROE（TTM）维持高位稳态。预计全年A股剔除金融的ROE继续维持高位、回落幅度相对有限。“供需稳态”格局下，PPI进一步下行空间有限，将使得毛利率以及资产周转率回调空间也相对有限，全年来看——（1）销售利润率不会大幅回落；（2）A股剔除金融的收入增速继续回落的幅度有限，资产周转率以及产能利用率接下来也会温和放缓。

拿地稳健且低库存形成支撑，ABS等新型融资工具缓解房企融资压力，预计今年房地产投资与开工增速仍将呈现韧性。市场格局来看，龙头房企的集中度进一步抬升，将进一步带动地产行业ROE改善。目前公募基金一季度对地产行业已连续3个行业加仓但绝对水平偏低，盈利趋势与资金趋势有望形成共振。

5月17日，对中美贸易谈判的担忧施压市场，美股出现下跌。此前，美国总统特朗普表示，他对中美贸易谈判成功表示怀疑。市场人士希望，中美之间能达成协商，以避免两国实施关税。尽管未来仍有风险，Lebovitz认为，周期性股票的短中期表现仍会更好。他尤其看好金融股、科技股和能源股。

综上，降准是实现信用扩张的必要条件，而不是充分条件。未来决策部门至少应该从三个方面入手，理顺货币信贷传导机制，提升宏观政策的逆周期调节效果和金融市场服务实体经济的效率。短期来看，只有实施真正积极的财政政策才能实现有效的信用扩张，并通过财政乘数带动总需求扩张。中央政府应承担更多的财政扩张责任，提高实际赤字率，确保总需求保持平稳。对地方债务的化解不可操之过急，更多考虑“稳存量、压增量”。中期来看，应充分发挥信用风险缓释工具的对冲职能，让金融机构能够有效管理信用风险。在强化金融机构监管的同时，着力打破刚性兑付，实现信用风险的市场化定价机制。在地方政府融资的后门已经堵住的情况下，明确前门的位置，逐步放开地方专项债的规模限制，提高专项债发行和评级的市场化运作水平。长期来看，应大力发展直接融资，建立多层次资本市场。尽快实现金融市场对内对外同步开放，提高金融市场的竞争水平和金融机构的国际化运营水平。（编辑 李靖云）

君实生物计划登陆港股还要追溯到5月底。5月22日，君实生物披露公告称，董事会审议通过《关于发行H股股票并在香港上市的议案》，君实生物自此正式贴上了准“新三板+H”股的标签。6月6日，上述赴港上市议案获得君实生物2018年第三次临时股东大会审议通过。7月10日，君实生物发行H股申请获得中国证监会受理。随后，君实生物在8月3日向香港联交所递交了此次发行上市的申请，并于8月6日在香港联交所网站刊登了此次发行上市的申请版本资料集。11月21日，君实生物发行H股申请获得中国证监会核准批复。11月26日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了君实生物此次发行上市的申请。

Dynamic Economic Strategy分析师John Silvia表示，过去五周申领失业金人数稳步下降，表明对就业市场的最初冲击已经过去，随着各州开放，就业市场将出现改善。他补充说，在冠状病毒引发的冲击之前，失业率处于历史低位，但考虑到许多公司进行了重组或倒闭，这种情况短期内不会重现。