www.嫩草

2016-2017年食品饮料和家电业绩快速改善，股价相对收益明显。在本轮震荡行情中，食品饮料和家电涨幅居前，成为本轮行情的中坚力量，期间涨幅分别为82%、41%，其中2016年相对收益（基准为沪深300，下同）为19、13个百分点，行业涨跌幅排第1、2名，2017年相对收益为33、23个百分点，排第2、3名，2018年相对收益为7、-7个百分点，排第7、22名（截止2018/09/11）。2016-2017年消费白马股表现最优异，源于当时业绩改善最显著，进入2018年后消费白马股业绩增速放缓，对应股价表现也更差。从业绩看，食品饮料归母净利累计同比从16Q2的9%最高升至18Q1的31%、18Q2回落至30%，家电从16Q1的15%升至17Q4的28%、18Q2回落至21%。在2016年1月底上证综指2638点时，食品饮料、家电的PE（TTM，整体法）为24.9、17.5倍，分别对应2005年以来估值从低到高的17%、40%分位数。食品饮料和家电估值和盈利匹配度较好，这也吸引了机构投资者持续加仓。从公募基金重仓股看，食品饮料持仓占比从16Q1的4.4%升至18Q2的14.4%（2005年以来均值为8.5%），家电从2.8%升至8.0%（2005年以来均值为3.4%），特别是2017年基金加仓最快，持仓食品饮料、家电占比分别提高了8.2、3.2个百分点。另外，近两年外资持有A股占比正逐步上升，从最新陆港通北上资金持股结构看，主要集中在消费股，截止2018/09/07，持仓规模最大的行业分别为食品饮料、家电，持仓金额为1309、711亿元，占比为19.3%、10.5%。

政府与市场是配置资源的两种方式，各有其优势与劣势，如果不考虑现实情况，抽象地分析并不能得出孰高孰低结论，“梅需逊雪三分白，雪却输梅一段香”，面对灾情冲击时，两者通力合作才是最佳方式。近期各部委连续发文，包括减税、财政贴息、收储、定向贷款、限价等，均是试图在政府与市场间找到一种最佳的平衡方式，其措施也不外乎以上三点。事后看，如果说有什么待改进地方，那就是：政策制订和宣布再早一点，地方政策应变权再大一点，财政补贴政策再多一点（这次应对疫情的财政补贴政策采用的很少）。做好这三点，“口罩该不该涨价”问题就可以休矣。

每股认购股份的认购价5.73元，认购价较昨日收市价折让约19.73%。责任编辑：卢昱君12月30日上午，陕西省委常委、西安市委书记王永康在调研地铁运营工作时强调，要强化政治担当，深刻汲取奥凯问题电缆教训，建立常态监管机制，确保地铁安全高效运营。

这对日本选手配合默契、前三板的控制严密、抢攻凶狠，具备相当大的威胁。许昕/樊振东只有打出半决赛那种忘我的状态，才能在强强对话中笑到最后。男单：马龙遇波尔挑战 樊振东PK奥恰洛夫男子单打八强已经决出六席，还剩下两场1/8决赛没有打。将先进行许昕与林高远、奥恰洛夫与丹羽孝希争夺八强的比赛。许昕和林高远之间实力接近，彼此又相当熟悉，将是一场实力接近、竞争激烈的较量，胜负很难预料。奥恰洛夫实力略强于丹羽孝希，又占据主场之利，很可能打进八强。

对此现象，戚克栴对记者分析称：“因为中企去海外并购需要高科学技术含量企业与资源性企业，而欧洲半导体代表着高科技的领域之一。同时，在今年3月出现石油价格崩盘之前，石油和天然气一直是中国资源的瓶颈。金融服务领域，例如保险等，西方亦有一些技术、风险控制、管理方面的优势与积累是我们国家企业所没有的，所以中企会向欧洲这些领域进行投资。”

而长江证券2019年出现大幅度的评级下调，则体现出过去一年，其业务在合规或风控上出现了重大失误，这是由于公司对市场变局准备不充分所致。长江证券在面对佣金费率的不断下滑的市场趋势，过快的开展投行和资管业务，其在投行业务和资管业务方面的专业性有所欠缺，公司过去的合规风控体系，已不足以覆盖全面风险管理的要求，导致长江证券在合规和风控上屡屡出现问题。