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各位来宾，各位朋友，随着中国的快速发展，中国对世界的影响越来越大，而世界对中国的关注也与日俱增。在投向中国的目光里，大多是赞赏、欢迎和肯定。也有人称，中国的发展占了其他国家的便宜；还有人说，中国将来一定会“国强必霸”。事实究竟是什么？我想借此机会给大家提供一些思考素材，希望有助于大家观察中国的发展究竟给世界带来了什么。

（作者单位：方正中期期货）注：本文有删节责任编辑：陈修龙原标题：市值数十亿竟零成交！港股IPO乱象频现，有人感叹“10只新股9只废”来源：证券时报网在首次公开招股市场里，香港依然是首选上市地，在过去五年中，新股集资额有3年位居全球榜首。然而，香港虽然在首次公开招股集资额方面名列前茅，其流动性却落后于其他主要交易市场。根据香港证监会副行政总裁兼中介机构部执行董事梁凤仪日前公布的数据，截至2018年底，联交所年度成交量相对市值的比率在全球主要交易所当中排名第13位。

招商证券认为，中秋旺季动销整体平稳过渡，茅台批价继续在高位坚挺，奠定行业景气天花板，也给予五粮液和国窖充分空间执行年内政策。维持前期投资建议，高端仍是最确定价格带，当前估值具备充足性价比，是估值切换优选标的，首推茅台、五粮液和老窖，推荐区域名酒升级+集中长期逻辑持续演绎，古井、今世缘。

经营方面，凯迪股份毛利率也呈现出下滑态势。2016年至2018年上半年，凯迪股份毛利率为45.90%、39.87%和39.81%，对于毛利率的波动，招股书中的解释是由于原材料价格的变化以及汇率的影响。而凯迪股份2016年至2018年外销占比为54.07%、54.82%和49.44%，充分说明公司高占比的出口业务确实是受到了汇率波动影响的。数据显示，在这几年中，公司因汇率变动产生的损益为-1273.40万元、713.31万元、-509.24万元。值得注意的是，公司的出口业务还受到了贸易战的影响，在2016年至2018年上半年期间，公司出口美国的销售收入为1.65亿元、2.12亿元和1.22亿元，占营收比例分别为29.18%、25.45%和22.16%，数据占比情况说明美国市场对于公司经营业绩是有很重要影响性的，但不幸的是，招股书还披露，公司出口美国的产品均在加征关税清单之列。

相关的测试也在不断推进。1月3日，IMT-2020（5G）推进组（5G推进组）组织发布消息称：由5G推进组组织的中国5G技术研发试验第三阶段测试中，华为率先于2018年12月27日以100%通过率完成5G核心网安全技术测试。临时牌照发放标志着试商用组网预期逐步落地。1月10日，工业和信息化部部长苗圩在接受央视新闻采访时透露，今年中国将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。

从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。3）有观点把“新基建”和“四万亿重来”、“重走老路”等混淆，这种思想认识还停留在上个时代。