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风险提示：美国工厂盈利能力不达预期，国内车市景气度下滑。投资建议下半年车市有望改善，维持增持评级。福耀在Q1行业端承压背景下业绩略低于预期，下半年伴随行业销量改善或有望实现主业（扣非扣汇兑）利润提升。我们下调盈利预测，将19/20/21年利润从41.4/45.7/50.4亿元调至37.5/41.8/47.0亿元（暂不考虑19年汇兑影响），19年利润下调9%，对应EPS 1.49/1.67/1.87元，对应PE 17.0/15.2/13.5x，维持增持评级。

现在的争议似乎是在标准上。人们之所以希望儿童票以年龄为标准，是因为现行的儿童票身高标准大大滞后于时代。随着时代发展，中国儿童身高已经大大提高了，对比一下《儿童身高体重标准表》就可以看到。按照迪士尼乐园的门票标准，长得高的孩子6岁左右就要买半票，11岁左右就要买全票。这在事实上已然剥夺了一些未成年人享受优惠的权利。由此出现了一个怪象：我们“一切为了孩子、为了孩子一切”，好不容易得来的成果，竟然影响了儿童福利的实现。

[ 据官方公布的消息，二季度保时捷销量同比下降了17%，前6月其销量同比去年下降7%，仅实现33363辆的销售成绩。 ]连续9年在华销量呈现两位数增长的进口豪华车品牌保时捷，上半年销量被踩下“刹车”。据官方公布的消息，二季度保时捷销量同比下降了17%，前6月其销量同比去年下降7%，仅实现33363辆的销售成绩。

河内至胡志明市之间的现有线路需要30多个小时，如果时速350公里的高铁得以实现，最快能以5小时30分钟左右连接两座城市。相关人士表示，乘坐高铁的费用预计为航空路线的一半左右，单程约为5千-1万日元（约合人民币312-624元）。中国密集布局东南亚铁路

上述文件提出，要合理分担企业稳岗成本。用好失业保险稳岗返还政策，对受疫情影响不裁员或少裁员的中小微企业，可放宽裁员率标准，让更多企业受益。失业保险费稳岗返还是2019年人社部推出的一项政策，是为了鼓励企业不裁员或是少裁员而制定的政策，政策规定少裁员的标准是裁员比例低于当地的城镇登记失业率。从张莹所公布的政策来看，此次对于30人以下的小微企业将裁员比例提高到了20%，这样可以扩大政策覆盖面，让更多的小微企业受益。

铝饰件整合、车市低迷致Q1毛利率承压。2019Q1福耀实现毛利率39.08%，同比下降2.84pct，公司毛利率下滑在三方面：1）德国SAM铝饰件项目前期整合影响1.7pct；2）市场环境不好导致浮法存货增加，外售毛利低影响0.6pct；3）其余因素比如产品结构， 能源成本约影响0.4pct（常态性影响）；四费率24.73%，同比下降1.19pct，其中销售费率7.06%，同比提升0.25pct，管理+研发费率13.91%，同比提升0.39pct，财务费率3.76%，同比下降1.83pct。财务费率下降主要是由于Q1汇兑损失减少0.9亿。