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截至今年6月底，公司总资产为1070.76亿元，净资产为276.77亿元，而截至上周五的市值为193.16亿元，仅为总资产的18.04%、净资产的69.79%。融资租赁贡献利润下降至25%今年以来纸张频频提价的大背景下，晨鸣纸业盈利能力依然在大滑坡，这与其费用大幅增长、资产减值等密切相关。

当然，不仅仅是苹果概念股，主要服务国产手机厂商的长盈精密业绩也出现了下滑。长盈精密2017年度报告显示，公司全年实现营收84.32亿元，同比增长37.78%；归属于上市公司股东的净利润为5.71亿元，较上年同期下降16.49%。在年度净利润下滑的同时，长盈精密预计2018年一季度实现归属上市公司股东的净利润为0元至5011.74万元，同比下降100%至75%。

上述车企业绩的大幅跳水与一季度新车销量下滑直接挂钩。数据显示，1-3月，长安汽车自主和合资业务双线失利，其中自主品牌乘用车累计销售约20.62万辆，同比下滑25.2%；广汽集团一季度共销售新车约49.47万辆，较去年同期下滑2.69%。优胜劣汰是亘古未变的真理，如果说车市季考让主流车企“日子难过”，那么一些品牌力较弱的车企则在车市的“春寒料峭”中为生存而战。2019年一季度，力帆股份营业收入约为22.47亿元，同比降低31.07%；归属于上市公司股东的净利润约为9720.48万元，同比下滑257.56%。在财报中，力帆股份将营收的下降归因于一季度销售收入的下降。

开放式基金有哪些特点？（1）市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，就会导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。

何为“忽悠式重组”？在A股市场中，个别上市公司通过公布虚假的并购重组预案，将被收购的资产价值定价较高，吸引足够的市场关注以获得更高的资产溢价。一旦上市公司股价闻风而动，大幅上涨，大股东及其关联方就会借机逢高减持，减持后再宣布重组失败。这种行为，不仅降低了企业并购重组的效率，也严重干扰了正常的市场秩序，因此被称为“忽悠式重组”。

消费白马股相对收益源于业绩稳定和机构持仓逐步集中。回顾2002年以来消费白马股的三轮相对收益行情，我们认为在初期消费白马股基本面向好是行情的动因，在中后期机构持仓逐步集中促使行情更持久。在此我们依然以沪深300作为基准，以白酒、白电和食品指数/沪深300指数为参考指标。从业绩角度看，在相对收益行情期间消费白马股业绩基本保持稳健增长。在第一轮相对收益行情（2004/01-2006/07）期间，白酒ROE（TTM，下同）从2004Q1的5.6%最高升至2006Q3的13.0%，白电从2004Q1的6.1%最高升至2004Q3的6.7%，食品从2004Q1的5.6%最高升至2005Q3的7.4%。在第二轮相对收益行情（2007/09-2012/10）中，白酒ROE从2007Q3的18.6%最高升至2012Q3的40.4%，白电从2007Q3的17.5%最高升至2010Q3的24.8%，食品从2007Q3的9.1%最高升至2010Q4的17.5%，而沪深300从2007Q3的16.1%最低降至2009Q1的12.4%，然后逐步回升至2012Q3的15.5%。在第三轮相对收益行情（2015/04至今）中，白酒ROE从2015Q2的18.1%最高升至2018Q1的22.6%，家电从2015Q2的20.4%最高升至2017Q3的21.1%，食品从2015Q2的14.0%最高升至2016Q3的15.3%，而沪深300从2015Q2的13.5%最低降至2016Q3的10.8%，然后逐步回升至2018Q1的11.5%。从机构配置角度看，随着消费白马股的相对收益逐渐显现，这将吸引以公募基金为代表的相对收益投资者的持仓进一步向消费白马股集中。在第二轮相对收益行情（2007/09-2012/10）中，三大行业持仓占比从2007Q3的4.1%升至2012Q3的22.2%，持仓占比提高了18.1%个百分点，其中白酒持仓占比从3.5%升至14.9%，白电从0.3%升至3.7%，食品从0.3%升至3.6%（以公募基金重仓股为样本，下同）。在第三轮相对收益行情（2015/04至今）中，三大行业持仓占比从2015Q2的4.6%升至2018Q1的17.1%，持仓占比提高了12.5个百分点，其中白酒从1.2%升至7.3%，白电从1.1%升至6.5%，食品从2.4%升至3.3%。