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我们认为，美股目前已经存在不小风险，但尚未到达泡沫破灭的临界点。离最终的大跌或许还有半年到一年左右的时间，股灾的触发因素毫无疑问是美联储的连续加息。这也与我们此前的观点相吻合：若通胀不断超预期，则会导致美联储被动快速加息，进而引发股灾。在如此多的前车之鉴面前，美联储今年的加息之路势必走得异常艰辛，以免市场震荡，但投资者必须时刻保持警惕，不要火中取栗！
——朋友，有一种产品，具备股债两市“左右逢源”特质，TA就是——可转债。目前国内市场上比较常见的转债指数有两个：中证转债、中信标普可转债指数。可转债指数可以直接投资吗？老娘舅的答案是“NO”，原因如下：1． 可转债指数和其它宽基指数、行业指数不同，不能通过PE、PB之类的估值方法判断其估值的高低，单纯通过指数点位的高低来判断估值水平是不科学的。
（数据来源：天天基金网）2015年股灾行情下，这位“选手”为投资者带来了26.36%的收益，位居同类205只基金第12名。从其持仓来看，长信可转债在2015年二季度降下转债仓位，买入可分离交易可转债08江铜债，虽然这个债券归类到转债上，但当时它认股权已经分离，实质上是个优质的企业债。同时，2015年下半年，看到了股市的结构性机会，增配了电气转债，让该基金把握住了股市上涨的行情，为其贡献了大部分收益。
一周以后，主管在例会上宣布，维系工作需要人手，最终为整个部门争取到了25个名额，刘艺在其中。刘艺猜测是因为自己刚入职，薪资低，“估计这也是实习生不参与裁员的原因吧”。被裁的同事中有一个刚生了小孩的妈妈，确定被裁之后，她给家里打电话时对宝宝说：“闺女不要喝奶粉了，妈妈失业了，喝不起了。”听到这些，刘艺的心里一阵心酸。
港股上市撤回也有先例，2016年8月15日，万达商业董事长丁本锡宣布：万达商业于H股退市获得股东投票通过。当时业界猜测，万达商业应该认为52.8港元的私有化报价过低所致。上市又不是儿戏，小米默认几乎是腰斩的价格上市唯一的理由就是，早在准备上市之前就认可这个估值。
第二是“进”，着眼于中长期，突出金融供给侧改革。供给侧改革旨在消除传统体制的弊端，这包括推进无效特别是僵尸企业的破产重组，让市场清理机制发挥作用；硬化国企与地方政府的预算约束，破除政府兜底幻觉；突出竞争中性，纠正金融体系的体制偏好等。（作者单位：中国社会科学院经济研究所 国家金融与发展实验室）
