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二次城市化进程中的房地产，必然与此前不同。增量市场规模见顶，房企必须挖掘存量，转型运营，开发+运营并进。这个时期，有上述两类业务发展潜力的城市，可能就在100个左右。如保利就提出了“百城发展论”，动态布局100个城市。城市化2.0如果说一次城市化是将乡村变成城市，那么二次城市化则是将城市变成“城市带”。《重点任务》提出，深入推进城市群发展和培育发展现代化都市圈。

（作者为中国人民大学重阳金融研究院院长助理）责任编辑：李锋来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报告要点当前杠杆变化的动力是什么？为看清变量间的关系，我们先将工业企业先按所有制进行划分，以资产负债率衡量各所有制企业杠杆水平，过去一年国有企业杠杆下降，私营企业上升明显，外资及三资企业基本平稳。进一步从两个角度来观察发现，投资变动方向和盈利水平变动方向均与杠杆水平变动大致相同，说明企业主动调整投资对杠杆水平的影响大于利润水平的上升，背后的逻辑是企业在盈利能力提升（或下滑）时，企业顺势进行负债扩张（或收缩），即盈利驱动模式。

徐刚对公司价值的认可，来源于佰利联成功并购四川龙蟒后，企业作为行业龙头话语权的提升和协同性的凸显。2016年以来，国内钛白粉价格走出持续四年的下行走势，逐步回暖。“外界一直有声音认为，钛白粉作为周期行业，涨了这么久应该回调，而这种想法已经不符合当下的市场情况。”龙蟒佰利副董事长谭瑞清称，实际上钛白粉本不是周期行业，国际行业巨头杜邦在以往40年间都不存在价格下跌问题，只是近十年来由于中国企业介入后，市场小而散的企业数量增加，从而价格竞争激烈，凸显了周期性特点。而佰利联与四川龙蟒合并后，市场出现了绝对龙头，加之环保监管压力下，不合规的中小企业大量出清，行业集中度也越来越高，如今钛白粉行业的周期性已经淡化。

很难说，这些局势和加多宝一连串官司失利没有关系。和广药的一系列诉讼中，加多宝几乎一个都没赢。加多宝的营销团队一开始还拿来做借势营销，比如靠打官司为对方赚钱等等，借机调侃，很快就调侃不出来了。因为这些官司，就是一个个镣铐，拷到加多宝手脚上。两个高速奔跑的选手在比赛，一个哪怕多拿一斤重物，也很影响成绩。

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原油今日9.28操作策略：1、71.5-71.8多，止损0.4美元，目标72.4-72.6-72.8附近，破位72.8看73.0-73.5区域2、上方72.8不破则空，72.8-72.5空，止损0.4美元，目标72.0-71.8-71.5附近，破位看71.4-71.0一带