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责任编辑：刘光博证券时报记者 张燕北近一个多月以来，基金发行市场出现回暖迹象，不少基金宣布提前结束募集，其中多数为固定收益产品，尤其是定期开放式债基颇受青睐。业内人士指出，定开债基有望接过发行大旗，成为基金公司固定收益类产品规模的新增长点。

市场策略：中期内，我们继续看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会，当前港股股息率仍较债券收益率有较强的吸引力，“资产荒”背景下凸显配置价值；并且相比A股，港股受国内通胀预期影响偏弱，具备更高的配置性价比。短期内，美股对港股的影响偏中性，而中美贸易摩擦和人民币贬值的预期有所好转，支撑港股反弹。后续本地社会事件或产生小幅负面影响，但不影响港股估值“弹簧”向上的方向。

图9：基于5只产品持仓集中度与基于下季最好产品业绩的公司排序Rank_IC（均为降序）接下来，我们以从基金公司中所挑出3只或者5只产品中的业绩最差的基金产品作为该基金公司的业绩代表，来探讨基金公司整体股票持仓集中度与基金公司业绩的关系。在下图10至图13中，我们分别展示了在具有3只或者5只1亿规模以上公募基金产品的基金公司中，根据其产品整体股票持仓集中度由高到低的排序与根据其最差业绩产品由高到低的排序之间的关系。如下4幅图片所示，我们可以看到，在考察期的绝大部分时间内，基金公司产品的当季或者下季产品最差业绩的排序，都与基金公司这些产品的整体股票持仓集中度具有负相关关系。因此，代表两者关系的Rank IC的累加值曲线基本呈现平稳向下或者持平的走势。这说明在绝大多数情况下，基金公司所发行产品的整体股票持仓集中度越高，其最差产品的业绩越差，也就是说在其产品中更有可能出现业绩差的公募基金产品。

当然，集团军瘦身也有现实背景。东部战区陆军政委廖可铎在2016年8月撰写的一篇文章中提到，“当前，陆军部队编制数量庞大，指挥层级过多，机构臃肿，力量不协调等问题仍亟待解决”。这次改革是本轮军队改革“脖子以下”武装力量结构编成改革动作最大、涉及部队最多的一项。至此，集团军旧番号全部废止，全面启用新番号。

有保险公司个险管理人员对《证券日报》记者表示，保险代理人的收入两极分化明显，确实有代理人年入百万元佣金收入，但属于极少数。因此，不排除一大批营销员的收入水平被“平均”了。4家险企寿险营销员合计439.4万人整体来看，中国人寿销售渠道总人力为177.2万人；平安寿险代理人规模达141.74万人；中国太保截至去年12月末代理人总人力为84.2万人；新华保险个险渠道规模人力37万人。四大上市险企寿险营销员合计为439.4万人。

我们再来看一组第一款手机开启“4800万”模式时的对比。可以看到，在4800万模式下，第一款手机明显优势于其他两款1200万像素的手机，可以说在这个时候，硬件的优势要明显大于软件优化。02成像效果并非取决于像素 而是感光元件的大小那到底画质和什么有关呢？几个重要的因素：镜头的材质和结构设计、光圈类型、内部软件图像算法、更重要的也就是本篇要讲的：感光元件的大小。