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但自2007年，诺安基金的股权结构开始发生变化。2007年，中国新纪元将自己40%的股权转让给了深圳市捷隆投资。同期，新纪元系的姜永凯离任，总经理变更为外贸信托系的奥成文。2009年7月，捷隆投资的三位自然人股东又将全部股权转让给了上海摩士达，而上海摩士达为中国大恒（集团）有限公司和科学城建设投资重组的公司，而中国大恒（集团）有限公司是中国新纪元的孙公司。因此，中国新纪元的身影重新出现在了诺安基金的股东中，而早在2008年，外贸信托系的董事长刘德树已经离任，新纪元系的副董事长秦维舟继任。

但新京报记者查阅多个关于恶意注册黑产的法律文书发现，目前并没有直接针对恶意注册的法律规定，最终适用的法条多为侵入、非法控制计算机信息系统程序、工具罪。“传统罪名能够解决的问题非常有限，例如，不法分子在批量恶意注册账号时制作并销售外挂程序，该行为是否构成非法经营罪？批量恶意注册账号后销售的，是否构成破坏生产经营罪？这些诸多的新问题仍待进一步探讨。”周光权曾表示。

所以货币还是要走在财政前面。风险提示：赤字率大幅增加；专项债发行大幅增加。金融工程从赚钱效应角度看哪些核心资产趋势未破坏？上周我们周报提到：“市场目前仍处于震荡格局，短期的核心变量仍是风险偏好，经历上周数据的集中披露短期进入数据真空期，风险偏好有望抬升；11月26日A股在MSCI中的扩容将正式生效，事件套利资金或将提前布局。个股层面上，已经有超过3000只个股跌破近期平均成本线，在没有新增利空和震荡格局的前提下，处置效应会使得大多数股票继续杀跌动能有限；事件套利资金的提前布局叠加绝大多数个股的超跌，市场短期有望迎来反弹。”指数先扬后抑，最终wind全A下跌0.05%，上证50下跌1.1%，创业板指上涨0.3%，超跌小盘股表现更强。行业指数方面前期弱势的钢铁，传媒领涨，周涨幅均超过4%。

销售板块延续了二季度以来的亏损态势，主要原因是市场竞争加剧、价格到位率走低天然气板块：国产气增利，进口气增亏盈利预测与估值：因三季度业绩不及预期，下调2019年业绩预测至478亿（原为548亿），维持20/21年业绩预测508/515亿。19/20/21EPS0.26/0.28/0.28元，当前股价对应PE14/13/13倍，对应2019年PB0.49倍，维持“买入”评级。

2、“资产荒”加剧，债券仍然是确定性较高的配置品种国企占据银行信贷资源和债券融资的绝对主导地位。根据央行统计，截至2016年底境内企业人民币贷款余额共62.58万亿，而其中，国有控股企业占比达到53.9%，在大型和中型企业中国企信贷占比更高。债券融资方面，2015年以来，在非金融企业发行的信用债发行额中，国企占比均在80%-90%之间。

投资建议：公司类“拼多多”电商模式已跑通，行业成长期距天花板尚远，壁垒高，进入持续高速增长的业绩释放期。维持盈利预测，预计2019-2021年公司实现净利润1.57/2.45/3.62亿元，未来三年复合增速超过50%，维持“增持”评级。风险提示：宏观经济波动影响下游需求；商品价格波动风险；后续品类扩张不及预期。