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一季度社会融资规模增量和人民币贷款增加的数据都比较亮眼，超过预期，这是否说明宽货币向宽信用的传导现在已经打通？货币政策是否会出现变化？对此，连平认为，打通货币政策传导机制现在还不能轻松的下此结论。信用改善是有的，整个信贷的增速确有提高，但相比过去一些年份也谈不上是大幅增长。在其他社会融资增长比较缓慢的情况下，信贷再不增长，恐怕就难以满足实体经济的融资需求。

折旧和平台化昂贵的设备采购所堆砌的高准入门槛，给半导体制造业带来的影响是多元的。其中之一，便是连续多年的高额折旧所带来的早期盈利压力。根据该行业会计特征，半导体制造企业往往要为百亿级的设备计提6-8年不等的折旧。例如和舰芯片就是科创板第一家净利润为负的申报者，而刚刚预披露不久的华润微电子，其净利润也在2018年才实现盈利；境内半导体制造龙头中芯国际，在2014年登陆港股后一度经历5个自然年度净利润为负。

另一方面，阿里的竞争对手京东则在11月1日0时至11日0时，用10天时间累计下单金额突破1313亿元；苏宁双十一后的一小时订单量同比增长89%，双十一后1分钟家电3C订单破10亿元。从发货量来看，11月11日上午，菜鸟网络官微宣布，早晨8点01分，天猫双十一发货量破1亿，比2018年天猫双十一提前59分钟。为应对高峰时期的物流问题，阿里巴巴11月8日出资233亿元人民币增持了其物流子公司菜鸟网络，以持续加大技术投入。今年7月，阿里巴巴还投资46.65亿元入股申通快递。

除多元的商用场景外，成本考量和潜在市场容量亦是不少半导体制商的发展空间。一方面，业内的摩尔定律正在逐渐失效，让最具性价比的选择停留在28nm这一环节，而14nm以下制程的半导体在非大量运算场景下难以体现成本优势。“从工艺进步的角度讲，28纳米无论从性能集成角度，还是从价格角度正在逼近摩尔定律的极限。过去摩尔定律是说缩小体积后，集中度提高会促进单位成本的下降，但不幸的是到14nm后，单位价格不降反升了。”清华大学微电子所教授钱鹤接受21世纪经济报道记者采访时表示，“28纳米仍然是目前境内可量产的最先进制程。”

下个星期在夏洛特举行的美国PGA锦标赛上，得克萨斯人有机会成为第六个完成当代全满贯的选手。说话很轻柔，斯皮思宁愿用球杆来说话，而不是给出一些弘大的预测。“很高兴回到火石，感觉精神焕发，”斯皮思对美国高尔夫频道说，“到赛季结束，日程非常繁忙，可是英国公开赛之前我已经休息了几个星期，而现在又休息了一个星期。我感觉很清新，通常情况下，在一场这样的大满贯之后不会如此。”

“如果纯粹盘技术维度，肯定越先进越好，但对于上市公司来说，业务未来越被市场所需要反而是最需要的。”前述分析师表示，“这可能才是国内半导体制造企业去冲刺科创板的内在逻辑，这个行业需要资金和人才，它的发展却能够进一步的降低进口替代。”责任编辑：陈志杰