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责任编辑：马秋菊 SF186【兴证策略—深度专题】增值税“三并二” 如何演绎？成效几何？——税制改革专题（20181025）来源：XYSTRATEGY投资要点★ 税改“重头戏”将映，减税与“简”税并行——在继5月降低增值税税率、提高小规模纳税人年销售标准后，近期监管层再次频频吹风，我们认为财税改革的“重头戏”——增值税三档并两档将在四季度有所推进。纵览海外，我们发现低税率（普遍征收水平10%）、简税档（一至两档税率）是海外增值税体系两大特点，中国增值税改革的未来方向或也将体现在降低税率和简化税率档次两个维度上。

值得关注的是，除了资金支持，当时恒大与FF的合作还有两个非常关键的条件：一是AB股模式，贾跃亭享有“ 1股10票”的权力。粗略计算一下，恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构，贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有一票权。也就是说恒大健康入股后，贾跃亭虽然仅为“二股东”，但仍将实际控制FF的经营决策。

中国家用电器协会行业研究员司明明介绍，电动牙刷行业2018年零售额48亿元，增长50%；今年上半年零售额31亿元，比去年同期增长52%。电动牙刷市场高增长势头让越来越多企业看到了“掘金”机会。京东商城数据显示，截至今年10月份，线上电动牙刷品牌数量达500个。由于各路企业蜂拥而入，市场上电动牙刷产品种类众多、价格差异悬殊、质量参差不齐，令消费者的认知和选购颇受困扰。

从板块内配置方向上看，中信证券指出，在短期市场风险偏好回升背景下，未来一两个季度内，定价机制改革等各项措施有望取得实质性进展，同时军改逐步明朗、订单稳步恢复，复苏范围有望由整机及核心配套向其他装备领域及上游核心元器件等传导，考虑到板块内主要公司估值水平处于合理区间中下部，仍可关注业绩增长确定性较强的整机+元器件标的。

风险提示：减税政策推出时间低于预期，减税程度低于预期，宏观经济下行超预期，政府赤字率过高，去杠杆超预期注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《增值税“三并二” 如何演绎？成效几何？——税制改革专题系列》对外发布时间：2018年10月25日

而内部控制不严也被中介机构注意到。2018年，天健会计师事务所(特殊普通合伙)对利欧股份出具带强调事项段无保留意见的内部控制鉴证报告，其中涉及事项包括2018年度，全资子公司江苏万圣伟业网络科技有限公司对供应商预付媒体采购款等资金审批方面管控不严，导致2018年12月31日形成应收供应商往来款2500万元。