91论坛永久备用官网

警惕民企激进扩张和“存贷双高”风险。东旭光电违约一定程度折射出民企违约的共性特征。第一，激进扩张的民企，在融资收紧阶段面临资金链断裂风险。企业依赖外部融资快速扩张，并过多采取短债长投的方式，很容易由于一端投资周期长、资金回流慢，另一端融资渠道收紧，债务集中到期兑付，导致资金链断裂，出现流动性危机。值得注意的是，债券融资占比较高的企业面临的再融资压力更大，需警惕只在15-16年发债或15-16年发债偏多的民企面临的回售及到期压力。第二，警惕“存贷双高”的民企。第三，关注受限资产占比和股权质押比例高传递出的企业流动性紧张信号。

剔除近10年投资收回的情况，至2018年，10年间，投资活动现金流累计净流出277.55亿元。今年一季度，投资现金流继续净流出16.05亿元。大举投资扩张的结果是，复星医药资产规模大幅增长。2008年底，其总资产为75.39亿元，去年底为705.51亿元，10年增长了8.36倍。近年来，营业收入的大幅增长，并购投资功不可没。

2019年，中国的房地产市场“稳”字当头。来自国家统计局的数据显示，1-4月份房地产投资同比实现了11.9%的平稳增长。国家统计局新闻发言人刘爱华表示，房地产投资平稳增长背后的原因，一方面是新开工面积保持了平稳较快增长，另一方面是对房价未来预期比较稳定，这两方面支撑了房地产投资目前的平稳态势。

阿里若赴港作第二上市，将完成港交所最后一块拼图众所周知，阿里于2014年9月19日登陆纽交所，发行价68美元/股，不计超额认购行权，IPO募资200亿美元，创美股史上最高IPO融资记录，目前阿里市值高达3986亿美元，长期处于亚洲第一大市值公司宝座（现仅次于腾讯的4000亿美元）。不过就是如此大体量的公司却让港交所失之交臂，成为港交所最大的遗憾。

大肆并购扩张、费用激增、研发投入增加等因素叠加，使得复星医药在营业收入大幅增长之时净利润滑坡。不仅如此，复星医药的净利润对投资收益高度依赖。近五年来，复星医药的投资收益合计超过105亿元，超过合计净利润的七成。二级市场上，近一年来，复星医药股价也有较大幅度调整，累计跌幅为33.14%，市值蒸发了约320亿元。

需要指出的是，去年以来，已有大批分级运作周期到期，且规模较小的分级基金选择转型，如鹏华新丝路指数分级基金、海富通双福分级债券型基金、新华惠鑫分级、德邦德信中证中高收益企债指数分级、国金沪深300指数分级基金、中银聚利分级债券型等近20只产品完成转型。还有部分分级基金产品选择直接清盘，如银华永益分级债券基金、中海惠丰纯债分级债券型基金等。