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策 略：战略乐观，循序渐进①牛市第一波上涨后的调整结束进入第二波上涨，需要基本面、政策面共振，如06年初、09年初。展望下半年，市场有望从牛市孕育期步入牛市爆发期，中美关系和国内政策会影响具体节奏。根据过去库存周期和政策拐点推演，我们认为净利润累计同比低点或在19Q3、ROE 低点19Q4，跟踪7月底中央政治局会议。

二是亚太地区不稳定因素增多。美国抛出印太战略，拉拢地区国家结盟对抗，并大搞军事演习，炫耀武力。美舰、机在南海横冲直撞，加剧南海军事化程度及擦枪走火风险。三是国际军控体系遭到削弱。10月20日，美国总统特朗普宣布将退出《中程导弹条约》，为发展中程弹道导弹解除束缚。美俄削减进攻性战略武器条约即将于2021年到期。但美方对于续约态度消极，迄今双方尚未就此展开磋商。届时美俄之间的核裁军进程将划上句点，没有规则的军备竞赛风险增加。以上种种，仿佛都预示着一个新的时代正在开启。

首次举办于2007年的上海大师赛，是仅次于中国公开赛的、在中国国内举办时间最久的斯诺克赛事。去年上海大师赛期间，赛事组织方精心准备了一场“十至名归”十周年庆典，回忆了十年来斯诺克与上海的美好时刻。“上海大师赛创造了历史，去年的庆典着实是斯诺克在中国的特别时刻。”弗格森说道，“我认为历史积淀是塑造一个伟大运动项目的重要因素。当我们谈到高尔夫、F1赛车、网球、足球、板球、橄榄球……不论是什么运动，人们对它的热情都会随着它的历史积淀而增长。上海大师赛有十年的历史了，它是我们在中国最早的赛事之一，它也是我们最棒的赛事之一。”

美国保证美元按照官价兑换黄金。你有35美元，就可以去银行换1盎司黄金——这个比价是1934年罗斯福时代定下的。而欧洲要付出的代价是把黄金运到美国，在美国建立一个“黄金总库”，这个体系的主要设计者是大名鼎鼎的英国经济学家凯恩斯。到上世纪60年代，西欧经济复苏。手中有了美元储备的西欧发现，美元有所有货币的通病：贬值，也就是信用不足。

董峥表示，当前信用卡风险主要来源自网贷等互联网金融领域。“例如，有一些人依靠信用卡来进行套现，再将钱投资到网贷平台，一旦这些网贷平台出问题，相应风险就会转移到发卡行上。”他说。对此，他表示，银行应加强大数据风控，有效筛选优质客户，降低潜在风险。同时，银行也应合理控制授信额度，不要一味以高额授信为诱饵揽客，更要避免多头授信、重复授信。

不难理解，互联网流量红利在经历了长期扩张后，也迎来了见顶的烦恼，对互联网保险行业来说亦是如此。整个保险行业在愈发依赖互联网渠道同时，也在不断进行着“渠道非万能”的实践。未来，互联网保险行业，亟待渠道细化与场景深化。外部渠道变现，成本激增刚刚提交招股书的慧择，便是个典型案例。