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中欧基金认为，实体经济和商业银行将成为本次政策调整的受益者。对实体经济而言，降准和普惠金融政策将强化央行货币政策的覆盖深度和广度，有利于纾解当前“银行不敢贷、企业不敢借”的困境，打通从宽货币向宽信用的传导机制，增强企业的中长期信心。对商业银行而言，普惠金融政策预计净释放流动性7000多亿元，而降准释放流动性的规模约为8000亿元，合计增加约1.5万亿的资金投放规模。上述操作或将会降低公开市场的操作利率，并缓解春节前银行体系存在的流动性压力。

其中天津、西南、陕西、辽宁、青海、江苏明年偿债压力大。需要注意的是，虽然湖南、内蒙古虽然长期负债率高，但是短期偿债压力可控，因而短久期的债是相对安全的。5.2长期负债率长期负债率以各省级全部地方债和城投债务规模做分子，以各省份GDP数据做分子。我们长期用负债率来展示，主要是考虑到长期地方政府可动员的资源与GDP更为相关，相比债务率能够更好反映财力的空间和弹性。

解决使用权、所有权分离问题事实上，王老吉凉茶的生产和销售业务已经归属于上市公司白云山，但王老吉相关品牌却一直还掌握在广药集团手中，公司每年还需要向控股股东支付商标使用费。这一使用权和所有权分离的情况，则需要追溯到几年前的重组。2012年，广药集团为了解决旗下上市公司及关联方之间的潜在同业竞争问题，整合及梳理广药集团旗下医药资源，筹划了重大资产重组事项，由广州药业（白云山前身）发行股份吸收合并了原白云山A，同时发行股份收购了广药集团剩余医药主业相关资产，这一重组在2013年实施完毕。

中欧基金表示，央行连续释放流动性的举动引发市场对于“放水”的遐想，政策本身具有积极意义，但不应过度解读。“要加大宏观政策逆周期调节的力度”，说明流动性放松的目的或在于对冲经济下滑，支持实体经济发展。目前中国仍然面临内部经济下行、外部动荡加剧的压力，好的一面是A股估值经过去年的大幅调整，继续下行空间可能不大。我们判断，短期内A股或仍将维持震荡格局，结构性机会不变。

但在2017年，张定军离开前的一个完整会计年度中，国信证券深圳泰然九路营业部的龙虎榜上榜次数已下降至第五（除去机构专用）。2018年1月至5月，在张定军离开前，其上榜次数跌落至第十六（除去机构专用和深股通）。据业内人士透露，国信证券深圳泰然九路营业部的兴衰，有方方面面的原因。一方面，近年来以东方财富为代表的互联网券商兴起，凭借低廉的佣金成本吸引了众多资金；另一方面，一些游资并不喜欢头寸和交易太多被暴露，因为受市场关注太多也可能影响到其投资决策；再次，一些大客户和某些重要客户经理之间关系密切，如果这些客户经理离职，很可能也把相应的客户带走。

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