香蕉嫩草

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财务顾问罪责难逃 中原、东方花旗上榜保荐机构也被称为主承销商，是股票发行人聘请的最重要的中介机构，既是股票发行的主承销商，又是发行人的财务顾问，且往往还是发行人上市的推荐人。按照现行的上市保荐制，保荐机构不仅需负责拟上市企业的上市推荐和辅导，还需核实公司发行文件中所载资料的真实、准确、完整，并需协助发行人建立严格的信披制度。然而从公开数据可知，数量较多的保荐机构却存在着调查不尽职、核查不审慎的情况，对在审企业的持续关注不够，往往从宽解释规则，把关不够严格的情况。除了在IPO中经常给投资者埋雷外，也常在并购重组事项中给投资者埋雷，最直接的表现是，多家公司在完成IPO或并购项目后不久业绩即迅速变脸。股价的大幅下跌套牢一众二级市场投资者。如在天津丰利收购科融环境（维权）这一项目中，中原证券作为该项目的财务顾问，就给投资者埋下一个不小的雷。

腐败问题得到强有力遏制后，贫富分化问题更加凸显了出来。现在不光有收入差距问题，财产差距也成为关注点。利益分化会导致思想分化，增加在重大问题上凝聚全社会的难度。除了内部问题，外部挑战带给改革开放的战略压力正在出现量级的增加。习近平18日的讲话中指出，“未来必定会面临这样那样的风险挑战，甚至会遇到难以想象的惊涛骇浪”。总的来看，由于中国驾驭国际风险的工具要少于针对国内问题的工具，我们应尤其准备好应对来自外部的特殊挑战。

三季报业绩预告同样表现出了良好的业绩预期。统计显示，当前两市共有1185家上市公司发布了前三季度业绩预告，其中业绩预喜的企业达789家，占比66.6%。不难看出，二季度符合预期的增长水平和三季度上市公司业绩的持续发力为此轮股指的反弹提供了有力的基本面支撑。

然而单用途卡还具备着融资功能。通过发行单用途卡，发卡机构可以在短时间内增加预收账款，并利用财务杠杆作用将这部分预收账款用于投资。虽然预收账款依然是负债，但只要投资所得能够超过负债，便能为发卡机构带来更多盈利。相比于营销角度，单用途卡的融资功能显然更具有吸引力。如果发卡机构将发行单用途卡的行为视为一种融资手段而非营销手段，那这一行为的性质与个人办理信用卡相似：个人以自身信用为基础，获取一定额度的透资权；而发卡机构也以法人的自身信用为基础，获取相应预收账款——二者在本质上来看，都具有深厚的信用透资色彩。

随着斗鱼上市，游戏直播行业格局尘埃落定。斗鱼、虎牙两家在大洋彼岸上市的直播平台所形成的双寡头局面短时间不会被打破，然而他们现在的对手或许不单单再是彼此。抖音、快手等短视频软件的兴起以及碎片化的内容获取方式，对游戏直播平台带来了降维打击。据极光大数据显示，网络直播行业2018年的12月渗透率为18.7%，同比下3.1%，全年渗透率仅保持在20%左右。反观短视频行业，其2018年渗透率从年初的35.2%增长到年底的62.2%。在互联网人口红利消失的大环境下，抢占用户时间的竞争愈发激烈。