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左侧策略 享受企业价值回归消费行业是诞生长期牛股的摇篮。自2001年以来，A股涨幅超10倍的公司约有80家，其中消费品领域的公司占比近四成。然而，消费股是机构常年配置的底仓，估值并不便宜。“很多人买股票喜欢买在高景气的阶段，但我喜欢在底部逐步复苏的行业周期或者周期从小变大的阶段介入。”李琛说，价值投资的核心之一是买入估值一定要便宜，而估值便宜和行业周期底部相辅相成，正因为公司在复苏周期的底部，所以估值才会便宜。因此，她更倾向于采取左侧交易策略。

他的贡献还不止于此。杨杰“成绩单”降4G门槛让用户数翻了四番杨杰是尚冰的老同事，两人曾在中国电信都任职副总经理。在2018年，中国移动曾传出要换帅的消息，接替者正是杨杰。坊间传闻，两人私交甚好，以至于分别做一把手后，还时常探讨转型战略思路，但鉴于资源不同，两家运营商的发展路径差异明显。

但相比之下，新世界集团早在2014年就开通了综合旗下易买得和新世界百货的“新世界SSG购物网”，2018年又成立独立法人，大力发展流通业务。韩联社援引分析认为，乐天未能及时应对瞬息万变的流通市场环境，在去年营业利润骤减28.3%后才准备对旗下业务进行重组。此外，也有意见指出，与其他竞争对手相比，乐天购物近几年面临诸多国内外不利因素，包括因提供“萨德”用地在华遭受巨大损失、消费者抵制日货对乐天持股日本品牌优衣库造成影响，以及乐天集团内部经营权纷争、牵涉司法案件等。

社区银行毫无征兆地迎来了风口。2018年12月21日，中央经济工作会议提出，“要以金融体系结构调整优化为重点深化金融体制改革，发展民营银行和社区银行，推动城商行、农商行、农信社业务逐步回归本源”。在业界目光聚焦于银行社区支行撤并潮涌之际，有关社区银行的这一表态出人意料。

落实民事责任是重大突破保护投资者，从法律责任上观之，主要有三条路径。第一条是民事责任的路径，表现为投资者通过诉讼与非诉讼渠道维护自身的权益，主要是请求民事赔偿。第二条是行政责任的路径，表现为监管机构严厉打击违法违规行为，主要是处以罚款。第三条是刑事责任的路径，表现为国家对于证券市场上构成犯罪的行为，依法追究刑事责任。投资者将自有资金投入市场，最期待的是收益和回报，最恐惧的是风险和损失。直接作用于违法者的行政责任和刑事责任是公法意义上的投资者保护，并不会给投资者带来私法上的救济。相比之下，民事赔偿责任更为投资者关注，更贴近投资者需求。

在研发投入占比上，恒瑞目前已经达到了15.33%，先后承担了27项“国家重大新药创制”项目，因此获封“研发一哥”。数据显示，2019年上半年，恒瑞收入超过百亿，毛利润率更是高达85%。“恒瑞这样的研发型企业太超前了，它已经将国内其他药企远远甩在后面，不代表目前药企的整体状况。”不过，弘与博认为，在以仿制药为主的中国医药行业，研发创新无疑是国内药企家族未来努力的方向，也是中国制造转型升级的必经之路。