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低端市场将迎来强力整合低端市场将迎来深度整合升级阶段，牛栏山除了在15元价位，也将在25~40元价位的升级光瓶酒实现全国化布局，开始实质性替代100元以下盒装酒市场。牛栏山作为大众酒龙头，在低端光瓶酒市场通过领先的性价比、规模效应、一流品牌的竞争力难以有强劲对手，名酒公司在低端市场因为品牌、定位和成本等因素制约，更缺乏竞争力，我们认为牛栏山可以参考啤酒龙头华润啤酒23%的销量市占率，其陈酿光瓶酒有望达到160万吨左右的销量规模，公司仍将有营收3~4倍的空间，而在规模效应下公司期间费用率仍然有下降空间，则盈利提升空间更大。

恒生电子：上半年净利6.78亿元 同比增126%恒生电子（600570）8月28日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入15.24亿元，同比增长11.97%；净利润6.78亿元，同比增长125.85%；扣非后净利润2.56亿元，同比增长14.55%；每股收益0.84元。受资本市场回暖及科创板筹备、资管新规政策落地、沪伦通开通等监管政策利好的影响，公司上半年营收增长稳健。

Centrica公司前首席执行官山姆·莱德劳（Sam Laidlaw）表示，有理由对宣布石油行业死亡持谨慎态度。尽管需求增长可能开始放缓，西方消费者的飞行频率可能会降低——德国汉莎航空（Lufthansa）警告说，乘客数量可能需要数年才能恢复到危机前的水平——但他怀疑整个能源行业能否像以往那样远离石油。

不过，随着2008年淘宝发力B2C领域上线淘宝商城，京东也在2007年从垂直类数码电商平台拓展为全品类综合电商平台，在中国本土电商的夹击之下，亚马逊在中国的优势逐渐被冲击殆尽，同时，外资企业水土不服的缺点尽显，电商零售领域一直无法发展壮大，甚至不得不寻求“跨境电商”的差异化路线。

此外，港股市场还有估值低、波动低、股息高等的特点。徐磊认为，相较于A股指数，港股指数无论是市盈率还是市净率都更低。具体到细分行业中，港股通标的在多数行业中的估值都更低。其中，A股估值溢价最高的行业为电信服务业、房地产业和多元金融业。投资者结构方面，相较内地股市散户占据主导的投资者结构，港股市场投资者结构十分均衡。研究调查显示，香港市场大约50%的成交额来自机构投资者，当中来自海外的机构投资者成交占逾一半，另约一半来自香港与内地的机构投资者。机构投资者占据主导市场，更加注重基本面、估值、公司治理等因素，因此更加稳健理性。股息率方面，截至2018年末，恒生指数近一年平均股息率达到3.62%，在全球主流市场中位居第一。