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从专项债品种来看，2018年，全国已发行土地储备专项债、政府收费公路专项债以及棚户区改造专项券等多个品种。除了棚户区改造、土地储备等，一些地方还积极探索，发行了其他种类的地方政府专项债券。比如，四川省就地震灾区重建、扶贫开发、供水、水利等多个项目发行专项债募集资金。

创业板指估值修复最充分，已经有些偏贵。目前创业板的估值一度达到60倍PE（TTM），基本上回到了2016年初的估值水平，在过去十年中的估值分位数也有近75%，已经有一些偏贵了。我们在二季度策略展望报告中指出，“在盈利端没有较大改善的情况下，如果各大指数继续大幅上涨，就会逐步产生一些泡沫，对更看重价值的港资来说，A股的吸引力也会下降。”而北上资金自4月份以来确实在大幅流出，这是估值优势消失后的自然结果。

第二阶段：政策放松加力与盈利下行末期。此时，政策宽松成为行情的主导，股价表现为底部反弹和估值整体修复，比如2019年一季度；当然，此时盈利的复苏还处于领先指标状态，力度和信心仍较弱，政策的一些短期波动也会带来股价反弹的调整，比如2019年二季度。

平时公司正常下班时间是6点，但互联网公司一般很难正点下班，2018年之前，公司规定，加班到8点，有20元餐补，加班到10点，打车可以报销。2019年，公司把打车报销时间调整到了10点半，并且不能再随意打车。我们公司在国贸附近，晚上本来就不好打车，我们之前一直都打专车。今年公司明令禁止打专车，且加班打车要部门领导同意。

值得注意的是，由于2008年政策组合中，降准降息只是一部分政策，在央行上调准备金率后，前期大幅启动的“四万亿”仍在发挥刺激作用，所以实际的刺激时间远超6个季度。（2）2012年的政策宽松，持续时间6个季度。“四万亿”退出后，经济出现明显回落，为了延缓经济的下行，央行于2011年四季度降准，持续到2013年一季度（2013年二季度出现了“钱荒”），非金融上市公司归母净利润增速在2013年一季度首次恢复到正增长，为3.9%。

面对新形势，新突破，新设置隔离墙，狭义的隔离墙、广义的隔离墙；狭义的安全防护栏、广义的安全防护栏，给大家提醒，不管走到哪里，合规依法是保障维护，投资合作所有权益的基础，人才、科技、这些都应该是我们未来的保障，包括教育，优先发展战略怎么发展，走出去怎么发展，请大家切记依法合规。