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因此，在地方政府的非标融资之路越走越窄之后，基建投资的大幅下滑也不难解释了。那么，在专项债、类政府债券、税收增长和信用派生等一系列的增量资金支持下，积极财政的空间到底多大呢？地方政府是否会再一次加杠杆？在财政部的大力支持下，专项债的发行进度有望加快，有预计今年下半年可能会同比多发8000亿元，但是以往的专项债余额可能用不上，因为这部分余额主要来自于北京、上海等基建缺口较小且资金充裕的省市。

从趋之若鹜到匆忙弃之事实上，2015年前后可谓上市公司扎堆P2P的蜜月期，其中，大部分上市公司会选择通过注资、增资的方式收购或者入股P2P平台，持股比例大多在10%-30%之间，也有一些上市公司以全资控股的形式持有P2P平台。根据公开报道，上市公司系P2P超过100家，其中，正常运营中的平台约70家，占比63.6%，其余或停业或转型或已成为问题平台，涉及上市公司超40家，其中，约10家平台为上市公司的全资子公司。但现在P2P成了上市公司的烫手山芋。

不过，贾跃亭曾表示，“死也不会交出FF控制权”。所以这次“蜜月期”也不长。2018年10月7日，恒大健康公告称，贾跃亭实际控制的FF原股东FF Top Holding Ltd在10月3日向香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

而主动配置城投债则在等级和久期上出现分化，1）短久期城投债中，基本以配置AAA及AA+等级为主，2）1年期以上个券，向AA等级个券倾斜。不过，相较于9月AA等级城投债利差大幅压缩，10月“首秀”显得谨慎了许多，期间关键原因可能是顾虑利率债持续下跌后，引发负债端的不稳定性，最终陷入流动性风险。所以，从本周主动配置城投债来说，多集中在财政实力较强的省份，负债率相对中等的地区。

此次征求意见稿一出，基金子公司人士开始担心刚刚增加完的注册资本金面临利用率不高的局面。“若是按照35%的规定实施，基金子公司很多注册资本金确实用不着，或者也可以考虑做些ABS业务，尽管ABS占用的资本金不高，考虑到基金子公司不允许与母公司同业竞争，也没有其他业务可做，新开展的ABS规模和非标存量规模相比不值一提，很多FOF业务最终也是投向非标资产。个人建议最终出台的规定可以考虑将母公司专户及子公司业务合并计算，扩大分母，母公司专户大多是标准化资产，这样基金子公司非标资产占比不超过35%就更容易一些。”上述上海从事资管业务的律师建议。

中国央行的货币投放方式：从公开市场到降准，短期内没必要买卖国债。自2018年上半年以来，央行基本每个季度度会降准，同时减少了MLF、逆回购等流动性的投放方式。与公开市场投放可以直接增加基础货币有所不同，降准减少了法定准备金的冻结，从而法定准备金可以转换成超额准备金以及其他形态。因而，公开市场投放是增加基础货币的总量，而降准则是改变货币乘数，基础货币的总量甚至可能因降准而减少，同时冻结的法定准备金减少，可以转变为超额准备金等其他形态。这也说明“宽货币”实质上并非是基础货币的宽松，从央行近期表态来看，当前阶段可能更偏向于延续既有的政策工具。