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1． 春季行情是理性估值修复1.1． 中美达成贸易协议概率上升，市场估值有理由修复对中美贸易摩擦升级的担忧是过去一年A股市场估值大幅收缩的主要原因之一。当前形势下，中美贸易磋商有望取得积极进展。根据美联社等媒体报道，美国总统特朗普本周六对美中两国达成贸易协议表示乐观，称美国同中国的贸易协议谈判正在取得进展。特朗普总统对记者说：“中国贸易方面的进展非常顺利”，他表示，美中两国已经举行了相当多的磋商，“很可能会同中国达成协议。”中国商务部新闻发言人高峰17日在新闻发布会上称，应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请，中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磋商。我们认为综合考虑美国国内政治经济形势，特朗普政府对于与中国就贸易问题形成协议的意愿较高，我们倾向性的看法是，市场曾经担心的贸易摩擦升级的概率在当前阶段非常低，美国会停止增加关税，中国会在新一轮改革开放中逐步将美方合理关切得到解决，而在过程中，A股市场的估值也有理由得到相当程度的修复。1.2． 社融数据初现改善迹象

所有这些因素导致高通公司过去五年的收入和利润下降，股价因担心收入进一步下滑而面临巨大压力。然而，在此期间，股东的薪酬约为5%。该股票的最近五年实际上就像坐过山车一样（见下图）：最近发生了什么？2019年4月16日，苹果公司和高通公司宣布，双方同意驳回全球范围内涉及苹果支付高通费用的所有诉讼。两家公司还达成了一项为期6年的授权协议，自2019年4月1日起生效，包括两年的延期和多年芯片组供应协议。

此外，当天还同时发布了《2019中国品牌授权行业发展报告》，这是中国玩具和婴童用品协会连续第三年发布此类报告，也是全球唯一一份针对中国品牌授权行业的发展报告。据统计，作为全球授权前五大授权市场中增速最快的市场，截至2018年12月，按照企业实际开展授权业务的口径统计，活跃在中国的品牌授权企业总数412家，同比增长26%；已经开展授权业务的IP达1473项，同比增长42.7%；2018年中国被授权商品零售规模达到856亿元人民币，同比增长14.6%。

“这些都是最靠谱的措施，也更基础、更根本和更具持久效力，其目的旨在建立完善的知识产权保护体系。据我所知，世界上没有哪一个国家像中国政府那样在保护知识产权上付出如此大的努力，其效果之显著有目共睹。我敢保证，美国知识产权界的同仁认同我的意见。”刘春田说。

几乎每天4点起床，是实验楼里最早到的人在她眼中，教授能取得这样的成就，也跟他的严谨、专注、执着分不开，“在学术上，可以说他已经达到痴迷状态！”她介绍，格雷格教授学生时代是哈佛的高材生，自从发现“氧感知通路”的价值后，就一头扎进这个领域进行科研，几十年如一日。“他每天早上是整栋楼来得最早的人。教授说自己几乎每天4点就会起床，6点甚至更早就会到实验室，而晚上下班也很晚，可以说把实验室当成第二个家”。向丽莎曾亲自问过他，而他给出的解释是“想避开早晚堵车高峰”。而大家都知道，这是他对科研由衷的热爱，才把时间用到了吝啬的程度。