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估值已隐含较悲观假设，把握风险偏好修复带来的反弹。18年上半年股权风险溢价上升是导致A股下跌的核心原因，下半年股权风险溢价回落也将是触发A股反弹的核心驱动力。类比相似的“宽货币+紧信用”环境 04年11月-05年12月与11年11月-12年7月，A股盈利更有韧劲，与05年3月、11年12月的“估值底”相比，当前估值继续收缩空间有限。

主要投资机会在固收资产截至2017年末，保险资金运用余额配置银行存款1.93万亿元，较年初下降22.42%，占资金运用余额的比例为12.92%；债券5.16万亿元，较年初增长19.89%，占比34.59%；股票和证券投资基金1.84万亿元，较年初增长3.18%，占比12.30%；其他投资6万亿元，较年初增长24.34%，占比40.19%。

——消费潜力持续释放。就业形势稳定带来了收入稳定增加，为消费提质扩容奠定了非常好的基础。当前，实物商品零售保持了较快增长，服务消费额增速持续在10%以上，速度更快。——产业升级持续推进。从10月数据看，今年以来持续低位增长的汽车生产也出现了改善的迹象，10月当月汽车产量降幅收窄，且SUV、MPV等车型产量由降转升，说明传统行业的转型升级在继续向前推进。

预计政府性基金预算收入降幅最大的省份是四川省，将从2018年的3821.9亿元降至2350亿元，降幅达-38.5%；重庆市的收入预计从2316亿元降至1550亿元，下降-33.1%；江西从2568.6亿元降至1760.3亿元，降幅为-31.5%。

一辆4.2米长的卡车，正在分拣中心内卸货，而无论车上员工，还是车下分拣员，都对手中快件极其没有耐心，一道道抛物线划过，留下了一地还未派送的快递。记者：“东西掉地上了。”员工：“啊，掉了没事。”几乎所有的员工，对于这样乱扔快递的动作，显得习以为常。记者赶快给这家分拣中心的负责人反映了情况，负责人却说，他们扔的都是小货，里面装的基本都是衣服。

机构：A股上行趋势强化对于今日大盘表现，机构称，A股牛途光明，但非一蹴而就；当前已迎来牛市第二起点，A股上行趋势强化，期待年内站上3500点。最近半个月来，监管部门多次释放资本市场改革将全面深化的信号。A股市场即将在基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一系列重磅利好。